投资要点：
　　◎信用利差预计保持稳定。受2024年末政策定调宽松以及央行加码购债等因素影响，2024年末债市利率快速下行，带动风险偏好升温，信用利差逐渐收窄。但整体来看，当前的信用利差水平距2024年8月份的低位仍有一定距离，尚未恢复至调整前水平。进入2025年特别是2月份以来，央行持续收紧资金面，货币市场利率显著高于央行公开市场操作利率，包括利率债和信用债在内的各品种、各期限债券收益率持续调整，信用利差修复进程预计将告一段落。同时，国内经济基本面仍待货币政策呵护，民营经济座谈会要求降低民营企业融资成本，央行对资金面的收紧将有限度。综合信用利差点位和政策动向来看，信用利差预计将保持稳定格局。
　　风险提示：注意防范全球通胀压力超预期上行的风险。