大豆/粕类
　　【重要资讯】
　　当前美豆因阿根廷降雨恢复及美豆国内供需较好处于震荡趋势。周三国内豆粕现货小幅涨跌，华东地区报3500元/吨涨10，全国基差620-900涨稳定。钢联统计2月下旬到3月山东油厂停机较多，其他区域停机计划较少，区域缺豆现象严重。周三油厂开机率62.2%，成交总量12.24万吨，较前一交易日增2.24万吨，其中现货成交9.84万吨，提货16.47万吨。
　　南美方面，巴西大豆预计丰收，不过传物流发运问题及大豆含水量高导致出口升贴水一直上涨，未来两周雨量未超出季节性，后续收割受影响不大，据报道截至上周末巴西大豆收割率27%左右。阿根廷迎来降雨，未来两周预计仍有分散降雨，降雨量偏正常。此外，外媒报道欧盟可能考虑限制自美国的大豆进口。市场关注2月中旬到2月底的USDA长期预测报告，预期美国25/26年度大豆种植面积可能下降。
　　【交易策略】
　　USDA 2月月报边际下调阿根廷大豆产量300万吨，幅度不大，美豆随着阿根廷降雨回归暂处于震荡偏弱趋势，后续巴西降雨较多延迟收割及阿根廷干旱是否再度上演仍有一定的交易窗口，同时美豆中期因大豆玉米比价的下降及贸易战预期等存在种植面积下调预期，美豆存在较强支撑。美国宣布对中国加征10%关税，国内反制措施目前尚未涉及大豆，但贸易战预期会提供支撑。国内豆粕现货因预期2、3月到港较少形成库存偏紧预期，现货博弈激烈。后续豆粕可能会呈现下有强支撑的格局，远月单边尝试逢低买入，上方空间则受南美天气、美豆面积预估而定。
　　油脂
　　【重要资讯】
　　1、据船运调查机构ITS及AmSpec，2月前10日马棕出口环比下降3.94%或增加6.39%，2月前15日出口环比下降13.34%-19.9%。2月前10日产量下滑1.81%，2月前15日产量环增12.54%。
　　2、印尼能源部官员：政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划。政府计划在2026年实施3%的生物航空燃料混合比例。
　　短期2月前15日马来棕榈油出口数据较弱，产量环比回升，不过近期印度等斋月备货需求及原油反弹、美国农业部长支持生物燃料表态等推涨油脂。国内现货基差稳定，棕榈油基差连续小幅下滑。广州24度棕榈油基差05+860（-40）元/吨，江苏一级豆油基差05+540（0）元/吨，华东菜油基差05+80（0）元/吨。
　　【交易策略】
　　油脂因棕榈油产地供应仍处低位、销区前期进口较少近期有可能恢复采购而近月合约偏强，中期则受新作油脂恢复性增产及美国生物柴油需求总量削减的预期影响偏空，油脂预计整体震荡偏弱，期间会因现实供需偏紧或有反复。
　　白糖
　　【重点资讯】
　　周三郑州白糖期货价格偏强震荡，郑糖5月合约收盘价报5995元/吨，较之前一交易日上涨17元/吨，或0.28%。现货方面，广西制糖集团报价区间为6060-6360元/吨，报价持平。云南制糖集团报价区间为5930-5980元/吨，报价持平。主流加工糖集团报6450-6750元/吨，报价持平。广西现货-郑糖主力合约（sr2505）基差65元/吨。
　　消息方面，截至2月18日，2024/25榨季广西收榨糖厂数量已达13家，同比增加10家;已收榨产能9.7万吨/日，同比增加8.2万吨/日。但最近广西有降雨，压榨进度有所影响。Mitr Phol Group预计泰国2025/26榨季甘蔗种植面积将继续扩大，假设天气有利且产量提升，预计2025/26年度糖产量可能达到1320万吨高位。
　　【交易策略】
　　受北半球天气干旱影响，印度和中国产量预估较此前下调。另一方面随着美元指数短期见顶，巴西雷亚尔大幅升值，使得短线糖价止跌反弹。但从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，维持逢高做空思路。