核心观点
　　主要受资金面和股市影响，上周债市震荡走弱。受资金面总体偏紧，股市上涨，以及1月通胀数据因春节错期效应高于预期、金融数据“开门红”等因素影响，债市整体震荡回调，长债收益率有所上行。短债利率方面，由于稳汇率和防风险是央行目前工作的重心，央行对流动性管理态度偏收敛，资金面整体偏紧，加之资金价格居于高位，导致短债收益率上行，且幅度大幅超过长债，收益率曲线平坦化上移。
　　本周（2月17日当周）债市料延续偏弱震荡。尽管1月金融数据超出预期，但基本面实际并未出现明显好转，加之通胀回升前景尚不明朗，基本面对债市的扰动有限。不过，上周央行发布的最新货币政策执行报告表示会“择机调整优化政策力度和节奏”，同时强调“把握好利率、汇率内外均衡”，短期来看降息节奏或将放缓，打击市场宽松预期。同时，本周受政府债发行上量、公开市场到期量较大以及税期等多重因素扰动，加之为稳汇率、防空转，央行流动性投放仍将偏谨慎，资金面或难以转松，料维持紧平衡状态，对短债将有所约束。此外，近期科技板块带动的股市走强并不稳定，市场风险偏好仍会有所波动，股债跷跷板效应或将延续。总体上看，目前已进入宏观数据真空期，未来一段时间债市关注重点还是在资金面和货币政策。考虑到短期内资金面料维持紧平衡状态，市场对货币宽松节奏的预期有所降温，预计债市将震荡偏弱运行。