【行情回顾】 
　　国内贵金属期货本周盘面涨幅明显，沪金主力合约报收688.4元/克，累计涨幅2.76%，周中再创历史新高，沪银主力合约累计上涨2.47%至8254元/吨，临近周末出现补涨。海外贵金属市场本周冲高回落，伦敦现货黄金累计上涨0.77%收于2882.085美元/盎司，伦敦现货白银价格累计上涨1.07%收于32.11美元/盎司，出现上涨衰竭的迹象。
　　【市场逻辑】 
　　美国1月CPI年率意外走高，核心CPI月率超预期反弹，结合鲍威尔表示当前无需急于降息，贵金属价格上涨速度放缓。除了美元指数走弱外，春节后贵金属本轮的上涨主要受避险情绪驱动。继美国总统特朗普2月1日签署行政令，对进口自中国的商品加征10%的关税，对墨西哥和加拿大商品征收25%的关税后，2月10日再度宣布对所有进口至美国的钢铁和铝征收25%的关税，并表示没有例外和豁免。但特朗普上台后一些列加关税的措施已被阶段性计价，同时近期俄乌冲突看到了缓和的可能性。全球风险偏好回升，欧洲权益资产集体走强，德国股市年初以来回报居前，可以看出市场避险情绪的降温，也意味着黄金价格的本轮上涨暂告一段落。而白银由于避险属性不及黄金，前期涨幅相对温和，金银比上升到历史高位水平。随着市场避险情绪的退潮，商品市场风险偏好提升，铜价持续走高，白银的商品属性使得其近期上涨弹性好于黄金，金银比借此完成修复。另一方面，当前全球贵金属库存的结构性矛盾有愈演愈烈的趋势。出于对美国后续进一步加征关税的担忧，黄金，白银在美国市场的溢价从今年1月以来持续走强，伦敦的资源持续向纽约流入，海外溢价的走强，对国内沪金沪银价格形成提振。
　　【交易策略】 
　　操作上，美联储年内降息次数预期下降至1次25BP，市场短期避险情绪下降，风险资产走强，黄金白银本轮上涨暂告一段落。但中期来看，特朗普第二任期内宏观上的不确定性加大，全球央行购金意愿仍较强，美国二次通胀风险增加，美联储仍处于降息周期，贵金属中期趋势性上行的趋势并未动摇，操作上当前建议短空长多。沪银短期上方压力区间8100-8200元/千克附近，下方支撑区间7800-7900元/千克附近。沪金上方压力区间680-690元/千克附近，下方支撑区间650-660元/千克附近。