2月17日，港股大盘再上试高位，但高台多空分歧加剧。恒生指数高位一度接近23,000点，最终下跌4点，收报22,616点。恒生科指下跌0.5%，收报5,499点。大市成交金额增加至4,002多亿港元，有资金流入，也有资金趁机抛售。AI+逻辑继续推动相关板块，恒生信息科技行业分类指数大幅跑赢大市，当中软件、云计算、基础建施等公司的股价继续冲高。另外，电讯、电力、生物医药、部分食品饮料、券商及内银均逆市上升。
　　腾讯(700 HK)股价大涨3.96%，升破去年10月7日的高点。微信超过10亿的用户量为AI技术的应用提供丰富土壤，透过接入DeepSeek，可推动个人化服务和智能化体验的发展，从而提升用户黏度和满意度，未来微信可能会支持连续对话和多模态交互，将AI技术应用于教育辅导、医疗咨询、智能家居等多个领域。若市场认同腾讯进入全面AI时代，可令市场重估腾讯业务综效、市场竞争力，以及广告、游戏、金融科技、云端服务与企业服务等的增长机会。
　　我们认为港股可能正在复制2013年至2015年移动互联网爆发的分化行情，2013年是移动互联网快速发展的时期，智能手机的普及使得移动互联网应用不断涌现，如手游、微信支付、今日头条和滴滴打车等APP的诞生，这些创新应用的出现推动了信息科技企业的高速发展，也为当时恒生信息科技行业分类指数的上涨提供了有力支撑。不过，本轮港股大盘的拉升并非由Beta主导，板块表现较为分化，集中在AI概念催化的科技、电讯、平台经济等。当前中国基本面仍处于弱修复阶段，1月居民短贷同比仍少增、制造业PMI低于预期。恒生指数的风险溢价已接近2018年1月的低点，估值偏高。预计后续AI类个股的表现开始分化，要注意高台获利压力，不排除资金开始“高切低”，建议关注更多Alpha机会。
　　宏观动态：
　　房地产方面，上周整体新房销售同比大幅上涨，主因去年同期是春节假期。根据初步数字，上周(2025年2月10日至16日)30大中城市商品新房成交量为115万平方米，同比上升969.2%，优于前周的13.4%同比下跌，环比增长75.6%，差于前周的380.4%环比增长。上周不同类别城市也同比上升：一、二、三线城市分别为+1,096.3%、+804.1%、+1,487.7%(前周同比：+57.3%、-27.8%、-18.8%)。撇除假期影响，未来两三周数字才更值得关注。
　　行业动态：
　　消费板块，昨日康师傅（322 HK）股价表现突出，单日上升5.0%，成交量对比上周扩大。消息面上，公司宣布推出“9.0点解碱性水”，进军功能化瓶装水市场。根据媒体报道，功能水市场的竞争正在升级，娃哈哈、可口可乐、元气森林、东鹏等都通过不同产品切入功能水赛道。同业统一（220 HK）周一也被拉升9.2%。两家公司股价均创3个月新高。
　　AI概念板块，昨日AI相关个股延续强势。地平线机器人（9660 HK）、第四范式（6682 HK）分别上涨4%左右。虽然大部分新能源汽车股在上周急速拉高后周一回调，但小鹏汽车（9868 HK）依然单日上升3.6%。
　　恒生医疗保健指数昨日继续上涨0.5%。中生制药（1177 HK)上涨2.5%，我们预计公司年报业绩良好。信达生物（1801HK）上涨2.67%，公司管线产品双抗药物IBI363继黑色素瘤后，再就鳞状非小细胞肺癌适应症获美国FDA快速通道认定，表明研发能力强大。除此以外，翰森制药（3692 HK)与绿叶制药（2186 HK)分别涨1.32%与1.60%，我们预计年报表现良好。AI概念股晶泰科技（2228 HK)涨3.63%，公司的研发平台在大型医药企业中很受认可，但估值也很高，所以我们认为应观察未来收入能否超预期增长。
　　昨日光伏、风电、火电港股普遍上升。信义光能(968 HK)、福莱特玻璃(6865 HK)、龙源电力(916 HK)、大唐新能源(1798HK)、华润电力(836 HK)、华电国际(1071 HK)上升1.4%- 4.3%。我们不可排除短期原因包括AI行业发展有望增加能源需求、内地新能源上网电价市场化改革政策出台。