◆基本观点：
　　工业硅主力合约本周小幅反弹，SI2502整周涨跌幅1.25%，收于10930元/吨，目前仍处西北地区成本支撑位置。现货价格本周持稳，工业硅价格接近厂家极限。从供应端来看，西南地区枯水期，西南产量已经降至全年地位，新疆等西北地区产量仍在下滑，后续关注西北地区减产情况，下游多晶硅产量有企稳迹象，各生产厂家按照行业自律配额进行生产，后续大幅波动概率不大，在供减需稳的情况下，工业硅价格出现小幅反弹，但社会库存仍处高位，目前工业硅社会库存54.3万吨，较上周增加0.3万吨，仍处于累库周期，所以此番反弹仅能判断为超跌反弹。
　　供应端：本周现货价格下调，目前不通氧553#在10650元/吨左右，较上周持平，现货价格企稳；西南地区工业硅生产成本将开始面临压力，西南产地综合电价达到全年高位，除电力外其余成本均保持稳定，对现货价格起到一定支撑；产量方面，西南地区产量降至冰点，西北地区也开启大规模减产，1月全国产量30万吨，较上月下降3万吨，后续关注西北地区减产情况。
　　需求端：多晶硅1月产量小幅下滑至9.4万吨，对工业硅需求变化不大，在行业自律条例规范下，各厂家均按配额进行生产，行业产量预计不会有较大波动，前期多晶硅库存去化较快，硅片库存已经去化一半以上，但受到春节影响出现小幅反弹，但预计仍将维持去库态势，后续关注多晶硅产能出清情况及产业链出清情况。有机硅DMC价格持稳，终端消费不佳使得开工始终维持低位，产量在合理区间内波动，对工业硅需求持稳。下游再生及原生铝合金厂开工率持稳，对工业硅需求持稳。
　　本周工业硅现货价格下滑，供应端持续缩量，下游多晶硅对工业硅需求边际企稳，有机硅对工业硅需求持稳，硅铝合金对工业硅需求持稳，库存压力仍存，整体基本面虽仍偏弱，供大于求格局仍存，但随着西北地区大规模减产出现，以及下游多晶硅自律稳产量，供应过剩将持续缓解，但即便如此，工业硅也难有较大行情。
　　◆策略建议：
　　观望
　　◆风险提示：
　　工业硅减产情况，多晶硅减产情况，宏观政策