日度观点:
　　◆ PVC：
　　2月12日PVC主力05合约收盘5273元/吨（+14），常州市场价4970元/吨（0），主力基差-303元/吨（-14），广州市场价5140元/吨（0），杭州市场价4990元/吨（0）；兰炭中料815（-30）元/吨，乌海电石2425（0）元/吨，乙烯7600（0）元/吨。长期看PVC需求在地产拖累下持续低迷，出口受反倾销和BIS认证等压制，且出口体量总体占比小；供应端仍有新投计划，且烧碱利润高开工持续维持高位，库存高企供应压力较大；基本面依旧是需求不足、产能过剩，供需宽松格局。春节前后，国内PVC续维持高供应走势，下游预计在农历正月十五后逐渐恢复开工，节日期间累库同比偏高。一季度不少新产能投放，出口预计有一定支撑，但地产低迷内需疲弱，整体PVC去库压力较大。整体预期震荡偏弱运行，后期关注新增投产进度、春检落地情况、下游复工以及出口情况等，政策端关注两会以及美联储降息、特朗普上台后的政策变化等。
　　◆烧碱：
　　2月12日烧碱主力SH05合约收3032元/吨（-62），山东市场主流价1010元/吨（0），折百3156元/吨（0），液氯山东-500元/吨（0）。1月25日开始，山东地区某氧化铝厂家采购32%离子膜碱价格上调20元/吨，执行出厂在930元/吨（折百2906元/吨）。春节累库，近期烧碱现货滞涨，个别氧化铝投产推迟消息扰动，多头信心动摇，盘面升水受到打压。2月12日夜盘，盘面最低至2930附近，短期进一步调整空间面临收窄，基本面进一步关注节后非铝恢复和库存去化情况。中期仍有上涨可能，春季检修+氧化铝投产（创源100+文丰160-320+广西华昇200）备货，现货仍有缺口预期。氧化铝的投产到3月份才能逐步从预期走向现实，需要进一步跟踪氧化铝投产情况。
　　◆尿素：
　　尿素主力合约涨1.5%收盘于1765元/吨，现货价格延续窄幅上调，其中河南市场日均价1641元/吨，上调10元/吨，山东市场日均价1658元/吨，上调5元/吨。供应端尿素开工负荷率86.11%，较上周增加2.17个百分点，其中气头企业开工负荷率66.07%，较上周增加4.93个百分点，尿素日均产量19.66万吨。成本端无烟煤市场整体仍以稳为主。山西晋城S0.4-0.5无烟洗小块含税价930-980元/吨。随着尿素价格企稳，尿素毛利率缓步回升。需求端农业需求零星施用，复合肥企业产能运行率26.34%，较上周提升2.34个百分点，复合肥库存92.77万吨，较上周提升7.65万吨。春耕用肥期间，复合肥开工预计3月左右提升至上半年高峰，三聚氰胺和脲醛树脂等工业需求平稳跟进。库存端尿素企业库存174.1万吨，库存增量主要集中在山东和河南，现有库存主要集中在内蒙古、新疆、山西和河北。尿素港口库存15.5万吨维持。目前注册仓单9950张，合计尿素19.9万吨。主要运行逻辑：尿素供应环比恢复，尿素日均产量创下新高，企业库存高水平状态延续。随着气温转暖，预计尿素春耕用肥需求将陆续释放，复合肥厂拿货及工业需求也有提升。前期供应和库存已经对尿素价格重心有所压制，随着需求边际好转，预计05合约价格重心会有抬升，区间参考1600-1850。重点关注：尿素装置减产检修情况、仓单情况、复合肥开工情况、淡储节奏、出口政策、煤炭价格波动。
　　◆甲醇：
　　甲醇2505合约跌0.77%收盘于2579元/吨，现货价格窄幅上调，江苏太仓甲醇市场价格2653元/吨。供应端甲醇产能利用率90.92%，较节前下调0.02个百分点，周度产量192.1万吨。关注内蒙古宝丰装置动态，短期内地供应继续增加。成本端煤炭供应小幅缩减，终端电厂日耗上涨迟缓，市场煤采购积极性欠佳，抑制煤价上涨动力。鄂尔多斯Q5500动力煤价格706元/吨，山西大同Q5500不粘煤价格706元/吨，西南天然气价格持平至2.28元/立方，煤制甲醇利润尚可。需求端主力下游需求甲醇制烯烃开工率86.64%，MTO开工率陆续恢复，持续关注烯烃装置开工情况。传统下游需求整体维稳运行。库存端甲醇样本企业库存量57.34万吨，较节前增加27.38万吨，春节期间季节性累库。甲醇港口库存量95.51万吨，较节前增加2.54万吨。近期外轮卸货量尚可，预计港口甲醇库存或继续累库，但累库幅度或相对有限。主要运行逻辑：甲醇内地开工率高位，内地库存及港口库存在春节期间有所累库，随着下游开工陆续恢复，甲醇消耗增加，预计甲醇价格短期偏强震荡，区间参考2550-2700。重点关注：宏观环境变化、甲醇生产装置减产检修情况、甲醇制烯烃开工、国际原油价格。
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