◆生猪：
　　2月12日辽宁现货14-14.2元/公斤，较上日稳中跌0.1元/公斤；河南14.2-14.6元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；四川14.2-14.6元/公斤，较上日稳定；广东14.3-15.2元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价北跌南稳。节后养殖端恢复出栏，终端需求季节性转淡，根据咨询机构样本数据，2月规模企业出栏计划量缩减11.5%左右，而需求端较节前宰量降40%左右，即使元宵节后学校开学消费提升(近两年增20%幅度)，整体供大于求格局不改，猪价继续承压，不过大猪紧缺造成肥标差坚挺，低位二次育肥入场仍存，且调研了解屠宰企业14元/公斤会考虑冻品入库，也限制猪价跌幅，短期猪价偏弱调整，关注14元/公斤附近二育和屠宰的介入情况。中长期来看，能繁母猪存栏2024年5-11月持续缓增，仔猪价格偏强，产能去化预期减弱，12月能繁母猪存栏环比小降，叠加性能提升，在疫情平稳情况下，3-9月供应呈增加态势，上半年消费转淡，在供强需弱格局下，猪价下跌风险加剧，向成本回归，需关注二次育肥介入、冻品入库以及饲料价格波动对价格的扰动。策略上，03限仓走基差修复逻辑，关注12500支撑表现，远月反弹逢高空。05压力位13300-13500、07压力位13700-13900、09压力位14200-14400，可以逢高卖05虚值看涨期权收获权利金。（数据来源：农业部、我的农产品网、涌益咨询）
　　◆鸡蛋：
　　2月12日山东德州报价3.15元/斤，较上日稳定；北京报价3.32元/斤，较上日涨0.07元/斤。当前购销较为清淡，春节期间积累的库存有所消耗，节后需求季节性偏弱，蛋价承压，不过2月新开产环比减少，低蛋价或驱动老鸡淘汰或者换羽，削弱供应压力，对蛋价支撑增强。长期来看，高养殖利润驱动24年下半年补栏积极性较高，对应一二季度新开产蛋鸡较多，供应持续增加，需要关注在鸡苗供应偏紧、鸡龄结构偏老背景下，老鸡淘汰或换羽对阶段性供应的影响。节后蛋价大幅低开，盘面深度贴水修复，短期蛋价下方存支撑，盘面低位震荡，等待现货指引；中长期供应压力增加，远月估值相对承压，同时关注原料成本波动对远月估值扰动。策略上近月03小幅升水现货，低位震荡，限仓注意仓位；供应压力持续积累下，05等待反弹逢高套保为主。关注淘鸡、各环节库存、下游需求表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
　　◆油脂：
　　2月11日美豆油主力5月合约涨0.73%收于46.6美分/磅，因为阿根廷大豆产区将出现降雨。马棕油主力4月合约无报价，因为公共节日交易所放假。全国棕油价格涨100-120元/吨至9980-10530元/吨，豆油价格跌0-10元/吨至8530-8830元/吨，菜油价格跌40元/吨至8710-8990元/吨。棕榈油方面，MPOB1月报告显示供需双弱，但产量低于预期导致期末库存仅有158万吨，低于市场预估，报告影响偏多。2月份仍是东南亚棕油的传统减产季，马来产量难以大幅提升。出口上，航运数据显示2月1-10日出口环比减少3.94%到增加6.39%，显示棕油出口需求出现好转。而且印尼B40生物柴油已经开始销售，利好当地棕油需求。在需求改善与报告利多支撑下，马棕油04合约继续反弹，上探4600-4700压力位。国内方面，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量均低于10万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的国内消费也压缩至极限，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存继续在40-50万吨区间低位震荡。中期来看，3-4月起产地开始增产，库存低位回升，压制棕油价格表现。
　　豆油方面，阿根廷大豆优良率持续下滑令部分机构下调产量，以及巴西大豆收割进度偏慢，南美端压力较小，支撑美豆价格。不过USDA2月报告影响偏中性，且未来1-2周阿根廷即将迎来降雨，有望改善当地大豆生长环境，阿根廷天气炒作减弱。叠加川普宣布可能对更多国家征收关税，市场担心未来美豆出口，限制上方空间。预计美豆03合约短期在1000-1100区间内震荡。国内方面，海关通关检查趋严叠加买船不足，导致2-4月份大豆到港量较少，供应缺口有望促进国内豆油库存加速去库。不过有市场消息称中储粮将有400万吨储备豆轮出，如果落实将缓解大豆供应紧张的情况，后续继续关注。
　　菜油方面，2月4日美加两国宣布征25%关税的时间暂时推迟一个月。之前市场因为担心美国新关税政策阻碍加菜油进口造成的压力得到释放。此外12月底加菜籽库存1138.2万吨低于去同1408.7万吨，显示本国菜籽供应较为紧张，都带动加菜籽价格回升，成本端支撑增强。国内方面，目前菜系仍面临短期供应过剩问题，截至2月7日当周国内菜籽及菜油库存仍处于48和65.48万吨高位。不过因为担心加菜籽反倾销事件，国内对2025年远月菜籽采买进度偏慢。菜籽到港量自2月起出现明显下降，2月进口量13万吨低于1月19.5万吨和12月60万吨。由于供应端出现缩量，后续国内菜油预计将加速去库。此外关注2月20日举办的加菜籽申述会结果。总之，短期来看，油脂处于节后补涨阶段，同时品种继续分化：由于MPOB报告影响偏多以及产地需求出现好转，棕油在油脂中表现相对最强。豆油基本面多空交织，南美天气炒作、USDA中性报告、大豆抛储消息和美国关税政