市場回顧
　　恒指創四個月高：恒指周三(12日)高開232點，其後發力衝高至21,858點，最多升564點，創四個月高。恒指以接近全日最高位收市，報21,857點，升563點。大市成交增至2,872億元。
　　通脹超預期美股下挫：美國1月CPI超預期，10年期債息回升至4.6厘以上，美股下跌，道指及標指跌0.3-0.5%，納指則收平。
　　中港股市短期展望
　　恒指上望22,600點：內地去年12月政治局會議提到要實施更積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，並大力提振消費，以及穩定股市樓市。穩增長政策立場趨向積極，有助增強投資者對2025年經濟工作的信心。市場料觀望3月兩會政策鋪排。短線而言，DeepSeek國產高性價比模型有助降低推理成本，加快AI應用，引發中資科技股重估，AI主題料持續發酵。儘管中美角力仍然是港股主要風險因素，惟兩國關稅戰初步局勢較預期溫和，恒指料上望22,600點，相當於未來12個月預測市盈率10.5倍，估值重返過去10年平均水平。
　　短期看好板塊
　　AI概念、軟件服務：DeepSeek高性價比模型降成本，釋放投資估值
　　國際銀行股：美國減息空間有限，有利銀行的利息收入
　　金礦股：市場憂慮中美貿易衝突的潛在影響，推動資金流入黃金避險
　　今日市場焦點
　　華虹半導體(1347)業績；美國1月核心PPI；
　　宏觀焦點
　　美國1月CPI同比增速升至3%核心CPI加速至0.4%全線超預期；
　　鮑威爾重申不急於減息暗示維持量化緊縮進度；
　　白宮：美國對等關稅可能在周四之前出台；
　　企業消息
　　舜宇(2382)料上年溢利27.5億增倍半略超預期；
　　百度(9888)據報下半年推下一代AI模型「文心一言5.0」；
　　小鵬汽車(9868)新產品將和華為深入合作；
　　雷軍：小米汽車已交付16萬輛車YU 7續航能力出色；
　　中國據報準備方案助萬科(2202)解決今年500億元人幣資金缺口；
　　外圍市況展望
　　美國經濟表現強勁，就業市場亦穩定，聯儲局有空間暫緩減息。聯儲局1月議息後，一如預期維持聯邦基金利率目標區間介乎4.25厘至4.5厘不變，主席鮑威爾表示沒有急於減息的需要，未來減息將需要通脹取得新的進展，除非就業市場意外轉弱才可能促使當局採取行動。參考12月點陣圖顯示，聯儲局官員上調未來三年利率預期，預計今年只減息兩次，下調共50個基點，預測中值為3.9%，高過上次的3.4%，預期通脹將於2027年才達到2%，較早前預期推遲一年達標。我們認為聯儲局官員對於未來通脹不確定性採取審慎態度，減息門檻提高，節奏偏向緩慢。後續需要留意特朗普政府的政策執行次序及節奏，其中收緊移民政策、減稅及加徵進口貨品關稅料會重燃通脹，令進一步減息的空間收窄。2月起，美國開始向中國開徵關稅，加劇市場對全球經濟增長和通脹壓力的憂慮，資金料流入避險資產，現貨金價料上試每盎斯3,000美元。