摘要
　　软商品板块
　　白糖：
　　【市场逻辑】
　　当前北半球甘蔗收割进度较好，压榨也处于旺季。泰国产糖量同比增加，造成一定供应压力；国内今年甘蔗预计也将丰产，全球糖市供需预计将在新榨季转为小幅过剩。
　　国内云南、广西等地区糖产量均同比增加，产销数据不及预期，库存累积。现货产销区报价基本稳定，云南、广西部分糖厂、糖商现货报价小幅提高，但销区购销积极性一般。国内方面，我国糖增产叠加糖进口量增加，供应宽松格局预计将持续。关注后续产区天气情况。
　　【交易策略】
　　郑糖利多驱动不足，短期或区间震荡，中长期偏空思路。关注产区后续天气情况。下方支撑位关注5500-5600元/吨，压力位关注6000-6200元/吨。
　　纸浆：
　　【市场逻辑】
　　特朗普宣布对所有国家钢铁和铝征收25%关税，关税风险仍在延续，短期看美国制造业PMI重回50%以上，欧洲制造业PMI好于前值，海外经济环比好转，中国节后政策消息较少，市场等待“两会”。产业方面，受芬兰罢工影响，UPMKymi浆厂计划2月3日停机，直至罢工结束为止，Kymi浆厂年产87万吨桦木和针叶浆。海外针叶浆供应商继续推涨对中国市场报价，部分买家已接受辐射松上涨20美元/吨，Arauco宣布将辐射松价格调涨20美元/吨至815美元/吨，受关税影响，部分加拿大供应商暂停报价，针叶浆进口成本维持在6400-6500元/吨。节后白卡纸及生活用纸价格略涨，文化纸价格持稳。综合看，纸浆美元报价偏强，利多国内纸浆期货价格，但国内纸浆涨幅仍需要看能否向下游成品纸市场顺利传导，同时巴西、智利供应维持高位，建议继续跟踪成品纸需求及价格。
　　【交易策略】
　　纸浆美元报价较强，支撑纸浆期货价格，但向上空间仍需关注国内成品纸价格在春节后能否继续提涨，短期03合约上方压力6200-6300元，下方支撑5900-6000元，回调后可考虑逢低多配。
　　棉花：
　　【市场逻辑】
　　当前全球棉花市场当前关注点主要在于两个方面，一是澳大利亚、巴西等主产国的天气情况，部分机构下调巴西棉花产量预期，不过幅度相对有限，二是下游服装市场的消费预期，假期期间美国贸易保护政策增强，全球经济忧虑上升，对全球棉花消费预期构成一定的压制，同时关税政策对美国棉花的消费也是偏空影响，美棉期价呈现寻底走势。国内棉花市场来看，现货交易处于逐步回复中，节后补库对市场构成一定支撑，不过中美贸易忧虑仍在，美国作为棉花下游服装产品的主要出口国之一，下游消费仍然存在压力。
　　【交易策略】
　　供需大背景未变，期价上行空间或有限。操作方面，建议维持偏空思路。棉花05合约支撑区间关注12900-13000，压力区间关注13800-13900。
　　生鲜果品板块
　　苹果：
　　 【市场逻辑】
　　苹果市场来看，前期市场情绪集中于下游信心不足的影响，对于苹果期货估值预期偏低，然而苹果库存同比偏低的事实支撑仍在，整体估值存在修正预期。整体来看，市场供需推进平稳，未出现明显超预期变化，短期苹果市场依然有一定的季节性压力，不过随着苹果库存的不断消耗，低库存的支撑将逐步增强，苹果期价预期呈现先抑后扬波动。
　　【交易策略】
　　市场分歧仍然比较大，短期期价或波动反复。操作方面建议暂时观望为主。苹果05合约的支撑区间关注6600-6650，压力区间关注7300-7350。
　　红枣：
　　【市场逻辑】
　　周二，商品迎来集体调整，红枣期价震荡回落，尾盘小幅收跌，春节后资金调仓带动期价超跌反弹。当前红枣现货价格整体低位震荡。新枣库存持续去化，整体货源充足，标准品现货价格先涨后跌整体报价9000元/吨左右。春节后下游处于季节性淡季，2月新枣延续集中供应时间，现货容易呈现季节性走低。河北现货市场:红枣到货特级价格参考10.50-11.40元/公斤，一级参考10.50-10.70元/公斤，二级参考9.80-10.20元/公斤，价格回落0.15-0.30元/公斤左右，市场贸易环节收购较为谨慎，标准品折合盘面约9000元/吨左右。注册仓单4004手，同比低13331手。05合约期价当前转为对现货转为小幅升水。
　　【交易策略】
　　2505合约逢反弹谨慎做空为主，参考区间9500-9800点。