核心观点
　　科技产业趋势及消费预期上修或为未来的两条核心配置主线，建议关注消费电子、新能源汽车、汽车等行业的配置机会。
　　核心主线：科技产业趋势+消费预期上修。
　　科技：预期较高且有望延续。2024年9月24日以来，累计涨幅较高的行业集中在计算机、电子等科技成长方向，近期发布的DeepSeek则进一步打开了中国科技产业的估值空间。大模型的成本下降有望推动应用端快速发展，从而推动对消费电子、汽车等AI主要载体的需求扩张，除了目前已在持续发酵的计算机、传媒板块外，科技产业中建议关注新能源汽车、消费电子等行业的配置机会。消费：预期较低但存在反转空间。“924”的政策转向曾一度推动顺周期类资产的大幅上涨，但后续相关行业的股价陷入调整，当前市场预期已经回落至相对低位。不过，美国在通胀压力下降息节奏放缓，对我国货币政策宽松形成掣肘，逆周期政策调节或将更依赖于财政发力。考虑到两会将至，财政拉动内需扩张或将成为未来1个月国内政策端的交易主线，建议关注汽车等行业的配置机会。
　　当前没有行业触发拥挤信号。
　　截至2月6日，各行业最新拥挤度指标均已脱离95%预警范围，没有行业触发拥挤信号。
　　综合策略最近一个月收益0.3%，相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为-1.1%、-1.1%。
　　我们在每月更新时，根据各个细分行业的景气度信号，配置景气上行及景气持平、且拥挤度较低的行业，其中景气持平行业的权重设置为景气上行行业的一半，最终形成综合配置策略。综合策略最近1个月（2025/1/7-2025/2/6）相对行业等权指数及中证800的超额收益分别为-1.1%和-1.1%。
　　风险提示
　　1、本文板块配置建议基于量化模型得出，模型基于历史数据的统计归纳，结论未来存在失效风险。2、本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何基金持仓股票的推荐。