一级发行：1）1月ABS发行规模大幅下降，其中信贷ABS发行规模降幅显著。以发行起始日统计，2025年1月ABS发行规模环比下降46%至1322.06亿元。其中，信贷ABS、企业ABS、ABN发行规模分别为27.30亿元、1011.81亿元和282.95亿元，分别较2024年12月环比下降90%、36%和53%。2）1月新发ABS期限多为1-2年，加权票面利率小幅下行。按发行金额统计，34.84%的新发ABS期限在1-2年，占比最高且较上月占比明显提升；加权平均票面利率为2.02%，较12月下降1.29bp。
　　二级成交：1月ABS交易量及换手率出现明显下降，其中信贷ABS交易量降幅显著，ABN换手率降幅显著。1月ABS月度交易量为1009.43亿元，较24年12月的交易量1520.45亿元下降33.6%；月度换手率为3.1%，较24年12月的4.6%下降1.5个百分点，降幅小于债市整体换手率的4.1个百分点。其中，ABN是交易最活跃的ABS产品类型。1月，ABN月度换手率为7.0%，较上月大幅下降4.1个百分点。
　　投资者结构：1）信贷ABS中商业银行、非法人产品是主要持有者，占比达到72%和14%，商业银行持仓占比较上月下降0.88个百分点。2）ABN中非法人产品、存款类金融机构持仓最多，占比分别达60%和30%。3）企业ABS方面，银行自营和信托机构是上交所企业ABS的主要投资者，截至1月，在上交所企业ABS的持仓占比分别为26%和31%，分别较上月下降0.5个百分点和增长1.0个百分点。一般机构、信托机构是深交所企业ABS的主要投资者，在深交所企业ABS的持仓占比分别为28%和32%，分别较上月下降0.3个百分点和增长1.1个百分点。
　　收益率与利差：1月各期限ABS到期收益率多数回升，10年期ABS到期收益率延续下行，与中短期票据的利差多数降至负数。1年、3年、5年和10年期AAA级资产支持证券的到期收益率较24年12月31日分别上行12.5bp、4.9bp、0.1bp和-12.0bp；与同期限、同评级的中短期票据的利差分别变化至7.9bp、-9.2bp、-0.3bp和-2.2bp，较12月31日变化分别为-0.2 bp、5.4 bp、2.5bp和1.6bp。
　　风险提示：经济超预期，货币政策收紧超预期，通胀超预期