投资要点：
　　行情回顾
　　2025年1月6日-2025年2月5日，沪深300指数上涨0.53%，申万机械设备行业上涨7.87%，跑赢沪深300指数7.34个百分点，在申万所有一级行业中位于第3位。
　　截至2025年2月5日，申万机械设备行业TTM市盈率为26.35倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为122.99%。
　　本月策略
　　政策方面，近日，中共中央、国务院印发了《乡村全面振兴规划（2024—2027年）》（简称《规划》）。提出到2027年，乡村全面振兴取得实质性进展，农业农村现代化迈上新台阶；到2035年，乡村全面振兴取得决定性进展，农业现代化基本实现，农村基本具备现代生活条件。《规划》明确要求强化农业科技和装备支撑，实施农机装备补短板行动，大型高端智能农机和丘陵山区适用小型机械等农机装备和关键核心零部件研发应用有望加快。
　　工程机械方面，2024年挖掘机销量为20.11万台，同比增长3.13%，其中，国内销售数据增速明显，出口出现小幅下降。我们认为，此前全国住房城乡建设工作会议明确2025年持续推动房地产市场止跌回稳、大力实施城市更新等多项工作目标，在房地产市场严控增量、优化存量、提高质量发展路线下，城市更新步伐的加快有望带动相关设备需求。
　　人形机器人方面，1月17日乐聚第100台全尺寸人形机器人交付仪式在北汽越野车公司举行，标志着乐聚全尺寸人形机器人已迈入批量交付的新阶段。此前马斯克给出特斯拉人形机器人产量展望，借鉴特斯拉新能源汽车对于国内产业链的带动作用，我们看好2025年作为人形机器人量产元年，人形机器人产业链上下游企业的投资布局机会。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。