金价再冲新高的深度剖析与后市展望——全球资产配置方法论黄金框架性报告之二
　　中期央行购金+美国财政赤字居高不下，金价具有趋势性上行潜力，虽然近期利好因素的非线性变化或者获利回吐均可能导致金价短期回调，但是3-6个月来看央行购金+特朗普政策不确定性仍将带动金价再创新高。此外，特朗普2.0下地缘政治脉冲式变化或加大黄金价格波动性。战术择时上，建议密切关注中国ETF增量变化与美债利率变动，美债利率冲高后通常带来黄金较好的配置时点。
　　风险提示：金价波动风险；地缘政治风险。（详见正文）
　　(联系人：金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文)
　　光线传媒(300251)点评：《哪吒之魔童闹海》验证中国动画IP龙头再上台阶现
　　 《哪吒之魔童闹海》创中国影视票房记录，最新预测票房近百亿。
　　投资分析意见：维持“买入”评级。由于公司24Q4没有大制作电影上线，我们下调公司24年归母净利润预测为5.05亿元（原预测为6.84亿元）；考虑到《哪吒之魔童闹海》表现亮眼以及后续产品储备丰富，我们上调25-26年归母净利润预测为15.19/15.71亿元（原预测为10.03/11.94亿元）；现价对应25-26年PE分别26/25倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策监管变化风险；内容投入效果不及预期。（详见正文）
　　(联系人：林起贤)
　　赛博淘金热：加密货币的前世今生——全球资产配置方法论之加密货币系列之一
　　 2024年11月以来，随着特朗普赢得美国总统大选，其放松监管的预期不断发酵，以比特币为代表的加密货币加速上涨，成为近两个月表现最亮眼的资产（2024年11月6日至2025年1月21日，BTC期货上涨33%）。
　　风险提示：比特币监管环境大规模变化，导致市场巨震；黑客攻击导致投资者质疑比特币安全性；新型加密货币诞生，动摇比特币不可替代性；中国大陆境内的加密货币交易涉嫌违法，本篇报告仅做研究讨论。（详见正文）
　　(联系人：金倩婧/冯晓宇/林遵东/涂锦文/王胜)