事项：
　　2025年1月31日英特尔发布2024年Q4季度和全年财务报告，并召开业绩说明会。公司2024Q4季度和全年财务报告时间截至2024年12月28日。
　　评论：
　　1.业绩概览：（1）2024Q4实现总收入142.60亿美元（QOQ+7%,YOY-7%），处于指引区间高端，高于分析师预测138.1亿美元，环比增长主要得益于CCG的稳健增长，IMS的设备销售和NEX业务。2024Q4公司调整后毛利率为42.1%（QOQ+24.1pct，YOY-6.7pct），高于指引中间值。（2）2024全年实现总收入531亿美元（YOY-2.1%）。2024年全年调整后毛利率为36%（YOY-7.6pct），主要系第三季度减值、收入下降和库存影响。
　　2.营收划分：（1）英特尔产品2024Q4总收入130.27亿美元（YOY-5.72%），2024全年营收489.49亿美元（YOY+2.69%）。其中客户计算（CCG）24Q4实现营收80.17亿美元，同比下降9.35%，数据中心和人工智能（DCAI）24Q4实现营收33.87亿美元，同比下降3.31%，网络和边缘域（NEX）24Q4实现营收16.32亿美元，同比增长10.94%。（2）英特尔代工服务2024Q4总收入45.02亿美元，同比下降13.00%。2024全年总收入175.43亿美元，同比减少7.23%。（3）其他业务2024Q4总收入10.42亿美元，同比下降19.66%。24全年总收入38.24亿美元，同比下降31.81%。
　　3.英特尔产品：（1）CCG：公司将继续引领AIPC领域，预计到2025年底AIPC出货量将超过1亿台。公司正在与200多家ISV就400多项功能展开合作，以在英特尔芯片上优化其软件。CES期间公司发布酷睿Ultra 200V/H/HX系列移动处理器，基于Intel 18A制程的旗舰产品Panther Lake将于2025年下半年推出。（2）DCAI：公司推出了XE7740服务器，搭载双路IntelXeon？6高性能核心和多达八个双宽加速器，包括IntelGaudi3 AI加速器。Xeon？6处理器搭载突破性MRDIMM内存技术，实现跨代际带宽跃升。（3）NEX：公司在CES发布专为边缘计算优化的全新酷睿Ultra处理器系列，提升AI场景下的可扩展性与计算性能。（4）x86生态系统咨询小组：公司与AMD深化协作，通过新成立的x86咨询小组推进跨平台架构特性研发，重点增强兼容性、简化开发流程并优化开发者技术支持。
　　4.英特尔代工：（1）2024年12月英特尔代工厂为外部客户完成了基于Intel16制程的设计，计划2025年在爱尔兰工厂启动量产。（2）亚利桑那州Fab 52工厂正部署Intel 18A制程工艺设备，保障先进制程产能爬坡需求。（3）根据《芯片与科学法案》，英特尔获最高78.6亿美元政府资助，2024Q4和2025年1月已分获11亿美元。（4）公司在IEDM 2024展示全球首创的晶体管及先进封装技术，相关创新将支撑未来AI算力需求。
　　5.公司业绩指引：公司预计25Q1营收区间为117~127亿美元（中值QOQ14.7%，中值YOY-3.9%），25Q1调整后毛利率中间值为36.0%（QOQ-6.10pct，YOY+5.84pct），25Q1调整后摊薄每股收益中间值为0.00美元（QOQ+100.00%，YOY-100.00%）。
　　风险提示：
　　产品销量不及预期，Intel 18A技术进展不及预期，AI发展不及预期，市场竞争风险，技术变革风险。