24Q4，公募FOF规模下降，新发创新低，百亿基金公司3家，CR10维持在63%，华安和中欧规模增长显著，中欧盈选稳健6个月持有居规模之首。FOF基金超五成录得正收益，仅偏债类FOF基金录得正收益，偏股FOF相对偏股混合型基金指数超额收负。配置上，约三成直投股票，仓位连续7个季度下降；大幅增持权益和债券被动型基金，24年首次增持固收+基金；重仓持有数前三的主动权益基金为大成高鑫、工银创新动力、中泰星元价值优选。不同基金经理对A股、美股、债券、黄金等多类资产风险偏好均有所分化，但都更重视全球、多资产、多策略的配置。
　　【报告亮点】
　　基于公募FOF24Q4季报分析，厘清和跟踪公募FOF发展态势、竞争格局、业绩表现及资产配置特点；多角度筛选出48位值得关注的基金经理，深度分析其4季度投资操作和未来展望，总结FOF不断迭代的投资策略、方法体系以及最新配置观点。
　　【主要逻辑】
　　主要逻辑一：24Q4公募FOF规模下降，华安和中欧增长显著
　　24Q4，FOF数量499只、规模1332亿元。近三成基金规模增加，百亿管理人3家，CR10维持60%以上，华安、中欧规模增长显著，华安首次进入前十、中欧规模突破百亿元。
　　主要逻辑二：超五成录得正收益，仅偏债FOF均值录得正收益，偏股FOF超额转负
　　24Q4全部FOF基金正收益比例为56.14%，偏股、偏债、平衡FOF指数相对单基指数超额分别为-0.39%、1.91%、-0.27%，偏股FOF超额在4季度转负。
　　主要逻辑三：增持权益和债券被动型基金、固收+基金、QDII和另类投资基金
　　24Q4，直投股票基金比例27.49%，仓位均值1.70%，连续7个季度下滑。权益类基金中被动型、偏股型均被增持，被动型占比在24年4个季度连续上涨；各类固收+基金均明显被增持；被动指数型债基、含权债基均增持；QDII和另类投资基金占比继续攀升。
　　主要逻辑四：主动权益增持招商量化精选、东方红京东大数据、招商优势企业等
　　24Q4被增持数量较多的主动权益基金为招商量化精选、东方红京东大数据、招商优势企业等；被动型基金中增持较多的为科创芯片、红利低波、银行ETF；被外部FOF增持较多的固收+基金为永赢嘉欣、天弘增益回报等；长久期利率被动债基被增持；境外权益，增配投资美国、越南、英国等市场的基金；互认基金，共被持有13只，新增1只混合型。
　　主要逻辑五：重视全球多元配置，但对不同资产风险偏好均有所分化
　　4季度以及未来，48位基金经理对A股、美股、债券、黄金等多类资产风险偏好均有所分化，但都更重视全球、多资产、多策略的配置。
　　风险提示：数据或有遗漏、滞后；投资策略变更风险；季报仅前十大持仓，无法反映全部持仓；历史业绩不代表未来；市场风险。