主要观点
　　基本面情况
　　价格：本周山东32碱价格继续走强。截止到2025年1月26日，山东地区32%液碱为1010元/吨，折百价为3156元/吨，山东50%液碱为1580元/吨，折百价为3160元/吨，山东片碱3900元/吨。
　　供给：中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为85.1%，较上周环比-0.1%。隆众测算，下周有1家装置计划检修，涉及产能较小，暂无新增检修产能，华北市场液氯表现较差，不排除部分企业减产可能。
　　需求：进入春节假期，需求端周内离市休假，液碱市场交投氛围趋于平淡，但考虑到节前氯碱企业库存维持低位下，预计节后不排除主力下游采购继续上调的可能。关注春节前后主力下游的送货情况。
　　库存：截至20250123，隆众资讯统计全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存24.16万吨（湿吨），环比-4.75%，同比-32.36%。
　　逻辑与观点
　　本周烧碱价格继续偏强运行，一方面春节前中下游需求超市场预期叠加外贸订单较好，氯碱企业库存低位下，山东主力下游送货量不多，导致采购价频频上调，烧碱现货价格偏强运行。另一方面，春节前液氯表现不佳，价格出现大幅倒贴，个别装置或有减产预期，进一步支撑烧碱价格。目前山东主力氧化铝厂送货量仍不足，周末进一步提涨采购价至930元/吨。春节后需关注碱厂库存情况，若节后碱厂库存仍处于低位，则补库需求提升将带动现货价格继续上涨，同时也需要警惕节后因提前备货需求不及预期的情况。短期烧碱走势仍偏强。
　　风险提示
　　宏观情绪扰动，年后现货价格走弱