转债周度专题
　　1月22日中央金融办、中国证监会等联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《方案》），结合1月23日国务院新闻办就大力推动中长期资金入市、促进资本市场高质量发展有关情况举行发布会内容，我们对本次政策要点进行相应梳理。
　　推动中长期资金入市政策的推出，利好国内股市中长期发展，对于可转债市场有利于：优化转债市场结构（市场优质标的更受长期资金青睐，进一步推动转债市场中高风险转债定价逻辑的调整重塑）、提高转债市场稳定性（长期资金有助于减少市场短期投机行为、平滑短期市场波动）、提升转债市场吸引力，增强配置价值等（可转债仍具“进可攻、退可守”的特性，高股息转债和高评级偏债信用替代转债品种或更受长期资金的青睐）。
　　此外，尽管长期资金的进入有助于市场稳定，但宏观经济发展和上市公司盈利水平仍是定价重要驱动因素，转债信用风险仍需关注。
　　展望后续来看，本次政策推出与24年9月底同样在美国重要事件之后、国内重要节假日前，且从过去几年来看春节后权益及转债市场以上涨行情为主，或具有一定日历效应，节后转债市场或可相对乐观。此外，关注后续政策落地、增量政策下市场博弈情况，及美联储降息、关税落地情况
　　转债市场表现
　　本周转债市场收涨，其中中证转债上涨1.06%，上证转债上涨1.01%，深证转债上涨1.15%；万得可转债等权上涨1.33%，万得可转债加权上涨1.03%。
　　本周转债日均成交额有所增加。本周转债市场日均成交额为523.34亿元，较上周日均增加37.78亿元，周内成交额合计2616.71亿元。
　　转债行业层面上，合计28个行业收涨，1个行业收跌。其中计算机、汽车和电子行业居市场涨幅前三，涨幅分别为3.21%、2.50%、2.30%。
　　转债市场估值
　　本周全市场加权转股价值增加，溢价率上升。从市场转股价值和溢价率水平来看，本周末按存量债余额加权的转股价值均值为84.66元，较上周末增加0.44元；全市场加权转股溢价率为55.43%，较上周末上升了1.38pct。
　　全市场百元平价溢价率水平为24.88%，较上周末上升了2.08pct；拉长视角来看，当下百元平价溢价率水平处于2017年以来的30%分位数水平左右。
　　转债供给与条款
　　本周新上市转债2只，一级审批转债3只（2025-01-20至2024-01-24）。本周14只转债发布预计触发下修公告，35只转债发布不下修公告，6只转债发布提议/实际下修公告；本周3只转债发布预计触发赎回公告，无转债发布不提前赎回公告，1只转债发布赎回公告。
　　截至本周末，仍在回售申报期的转债共2只，尚在公司减资清偿申报期的转债供22只，部分转债或有部分套利空间，建议持续关注转债价格变动及公司下修倾向边际变化。
　　风险提示：1）宏观经济波动超预期；2）权益市场波动剧烈；3）海外基本面变化超预期。4）套利策略仅为理论假设，实操中存在其他不确定性。