下周关注：春节后资金面会转松吗？
　　央行审慎投放的背后或有多重考量，包括防范资金空转、稳汇率、修正市场此前“适度宽松”预期下的交易行为等，当前政府债供给压力也相对有限，具体而言：（1）防范资金空转、提振实体融资；（2）“稳汇率”诉求；（3）修正“适度宽松”预期下的交易行为。
　　展望跨节后，资金面会转松吗？
　　一方面，参考历史情况，跨节后资金面转松的概率通常较高。当下而言，流动性的平稳均衡仍是大前提，进一步收紧的可能性不高，央行或将配合政府债前置发行、社融信贷投放“开门红”等需求投放流动性，引导资金面趋于均衡水平。
　　另一方面，若资金面转松并未如期而至，或反映相较宽货币而言，政策端对于防空转、稳汇率、提振信贷投放、长债收益率变化等诉求较强，叠加当前基本面整体呈现“稳中有进”态势，货币加码宽松的力度和节奏或将相应有所调整，市场对此也存在一定预期差，短期内资金面或仍有维持平稳偏紧格局的可能。但中长期维度来看，围绕国内经济金融形势，货币适度宽松仍是主旋律。
　　1/27-2/8资金面关注因素：（1）逆回购到期23005亿元，到期规模较大，主要集中在2/5，关注央行投放情况；（2）政府债净缴款2864亿元，规模较前周回落，对资金面扰动不大；（3）同业存单到期4008亿元，较前周回落。
　　货币市场跟踪
　　DR001下行7.3BP至1.79%，DR007下行1.3BP至2.11%，R001下行82.3BP至1.85%，R007上行2.6BP至3.16%；
　　银行间质押式回购日均成交额53863亿元，比1/13-1/17减少3186亿元。其中，R001日均成交额39367亿元，平均占比71.5%；R007日均成交额4053亿元，平均占比8.4%。
　　从净供给水平来看，1/20-1/24银行体系净供给平均2.3万亿元，较1/13-1/17变动464亿元，周内净供给水平降低，1/24较1/20变动-2013亿元至2.06万亿元。
　　同业存单一级跟踪
　　1/20-1/24四类主要银行同业存单发行总额为3932亿元，净融资额为1994亿元，对比1/13-1/17主要银行发行总额5903亿元，净融资额2417亿元，发行规模减少，净融资额减少。
　　各期限发行利率上行，各主体发行利率上行。此外，相较1/17，股份行1YCD与R007的利差变动2.23BP至-140.94BP，1YCD与R001的利差变动87.2BP至-10.38BP。1YCD-1年期MLF利差变动4.86BP至-25BP。
　　同业存单二级跟踪
　　各期限存单收益率上行，各主体存单收益率上行，各等级存单收益率上行。此外，相较1/17，“1YCD–1YMLF”利差变动5.94BP至-24.2BP，“1YCD10Y国债”利差变动6.22BP至10.15BP。
　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期；海外地缘政治风险