镍品种：
　　1月24日当周，主力合约2503开于129310元/吨，收于123710元/吨，相比上周收盘下跌3.72%。本周沪镍主力合约周一上涨受阻后大幅下跌，周二反弹受阻后连续下跌，收长阴线，至前期低位。
　　宏观方面，美国新任总统就任，提出关税问题，要求各国降息，降油价等，后继需要观察实际实施情况。基本面方面消息，据印尼镍矿协会APNI披露，25年已通过配额2.9亿吨，对于已通过的配额，政府无权削减，2月镍矿内贸基价走跌1美元左右。现货方面，镍价大幅下跌，但节前最后一周，大多贸易商已放假，现货成交一般。国内库存略增，LME库存继续累库，镍铁价格平稳，最新950元/镍左右。硫酸镍方面，硫酸镍成本虽随镍价下移，但产业利润仍为亏损，下跌空间有限。
　　本周纯镍现货价上涨2715元/吨，SMM数据，1月24日当周金川镍升水上涨450元/吨至2150元/吨，俄镍升水上涨50元/吨至-100元/吨，镍豆升水持平为-450元/吨；LME镍0-3价差上涨5.51美元/吨至-205.91美元/吨。本周沪镍库存增加722吨至36049吨，LME镍库存增加4314吨至173808吨，上海保税区镍库存持平为5400吨，中国（含保税区）精炼镍库存减少1124吨至46673吨，全球精炼镍显性库存增加3190吨至220481吨，全球精炼镍显性库存小幅增加。
　　■镍观点：
　　近期精炼镍冲高回落，印尼镍矿配额或许不再削减，但春节临近，下周只有一个交易日，盘面更多是情绪与预期影响，建议观望为主。中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
　　镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　关注精炼镍新投产线进度及内外库存变动、特朗普政策变动、印尼政策变动。
　　304不锈钢品种：
　　1月24日当周，主力合约2503开于13330元/吨，收于13040元/吨，相比前周收盘下跌元/吨，下跌2.10%。本周主力合约周一冲高受阻后，大幅下跌，跌去前几日涨幅，周二反弹受阻后振荡回落，收长阴线。
　　宏观方面，海外美国总统上台后政策，国内消费刺激政策的均有影响，需关注春节后宏观扰动影响。
　　1月24日当周无锡市场304不锈钢冷轧基差上涨295元/吨至225元/吨，佛山市场304不锈钢冷轧基差上涨345元/吨至325元/吨。Mysteel数据，1月24日当周无锡和佛山300系不锈钢社会库存增加2.5万吨至55.07万吨，对应幅度为+4.75%，其中热轧库存增加1.09万吨至19.39万吨，冷轧库存增加1.41万吨至35.68万吨，300系不锈钢社会库存增幅明显。SMM数据，1月24日当周高镍生铁出厂含税均价较前一周上涨3元/镍点至942元/镍点，内蒙古高碳铬铁价格较此前一周持平为7200元/基吨。
　　■不锈钢观点：
　　近期不锈钢冲高回落，印尼镍矿配额或许不再削减，但春节临近，下周只有一个交易日，盘面更多是情绪与预期影响，建议观望为主，中长线仍然维持逢高卖出套保的思路。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　关注钢厂动态，市场到货和库存变化情况，特朗普政策变动、印尼政策变动。