2025年1月20日至1月24日建筑材料板块（SW）下跌1.31%，上证综指上涨0.33%，建材板块相对沪深300超额收益-1.85%。其中水泥（SW）下跌0.69%，玻璃制造（SW）下跌1.59%，玻纤制造（SW）下跌2.35%，装修建材（SW）下跌1.44%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为-4.00亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　根据wind统计，2024年12月地方政府债总发行量10912.7亿元，发行金额环比11月下降17.0%，较2023年同期大幅提升，截至目前，2025年一般债发行规模0.12万亿元，同比+0.03万亿元，专项债发行规模0.43万亿元，同比+0.33万亿元。化债下加码政府财政压力有望减轻，企业资产负债表也存在修复的空间，市政工程类项目有望加快推进，市政管网及减隔震实物工作量有望加快落地，关注龙泉股份、青龙管业、中国联塑、震安科技。玻璃2024年需求承压，关注收储落地，重点关注光伏玻璃：2024年竣工需求转弱，6月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃价格企稳回升，中期需要关注收储等优化存量的政策落实情况。光伏玻璃需求持续增长，供给收缩，均衡点预计更快来临，价格弹性较大，推荐旗滨集团。消费建材持续推荐：消费建材受益二手房交易向好、消费补贴等优化存量政策，且具备长期提升市占率的逻辑，估值弹性大，持续推荐北新建材、伟星新材，关注兔宝宝。水泥错峰停产加强，基建实物工作量上升，短期有涨价行情：水泥行业需求仍在寻底过程中，但企业不堪亏损错峰停产力度加强，水泥价格底部出现，近期协同减产和基建实物工作量提升下涨价明显，重点关注海螺水泥。玻纤底部已现，关注风电纱涨价：玻纤价格战结束，价格已触底回升，同时风电招标量快速增长，2025年作为十四五收官之年，装机量有望大增，风电纱涨价概率较大，推荐中国巨石，关注中材科技。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有增长，关注经济向好预期下的价格企稳情况。其他建材：关注绩优、有成长性个股，重点推荐濮耐股份。
　　水泥近期市场变动：截至2025年1月24日，全国水泥价格指数387.05元/吨，环比前一周下跌2.42%，全国水泥出库量225.5万吨，环比前一周下降16.1%，其中直供量158万吨，环比前一周下降7.1%，全国水泥熟料产能利用率36.8%，环比前一周下降8.6pct，全国水泥库容比60.71%，环比前一周下降0.8pct。年关将至，除部分重点项目及民生项目外，多工地进入收尾阶段，已经停工放假。搅拌站、贸易商等工作重心转移到回款，且对节后稳价预期不佳，囤货量同比下降，基本是按需少量囤货，水泥销量持续下降。
　　玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1396.03元/吨，较上周涨幅0.84%，全国13省样本企业原片库存3789万重箱，环比上周-127万重箱，年同比+815万重箱。本周浮法玻璃价格稳中探涨，需求端多数加工厂陆续停工，仅有少量中大型加工厂收尾工程为主，市场刚需下滑，预计春节前玻璃价格保持稳定，春节后价格或脉冲后回落。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱粗纱价格环比持平。需求端，年关将至中下游陆续停工放假，池窑厂远距离运输亦有暂停，各需求领域支撑进一步减弱；供应端，周内粗纱无产线增减变动；库存端，周内各池窑厂产销整体有所放缓，库存小幅增长。短期来看，伴随市场供需持续走弱，价格调整刺激作用或有限，预计粗纱价格大概率稳定延续。本周电子纱价格环比持平，供需依旧保持弱势，预计短期内价格或继续弱稳运行。截至1月23日，国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3730元/吨（主流含税送到），环比前一周持平，同比上涨20.83%；电子纱G75主流报价8300-8500元/吨，7628电子布主流报价3.5-4.2元/米，环比前一周持平。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，铝合金、沥青、天然气价格环比上周下降，苯乙烯价格环比上周上涨，丙烯酸丁酯价格环比上周持平。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维市场价格环比持平。单周产量1236吨，开工率49.39%，本周部分装置停车检修，行业开工负荷下调；周内库存量微增至16900吨。本周行业单位生产成本12.25万/吨，对应吨毛利2.17万，毛利率-21.48%，多数企业处于亏损状态。2024年12月碳纤维行业进出口数据，单月碳纤维及制品进口总量1513.35吨，出口总量1782.07吨，净出口268.71吨；单月进口均价37.19美元/公斤，出口均价19.73美元/公斤。
　　风险提示：政策落地不及预期风险，地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险。