行情概览：本周（1.20-1.24）中信一级传媒板块上涨2.04%。本周传媒板块在豆包主线带动下上涨，当下建议关注年报预告落地后部分公司一季报机会。2025年传媒弹性方向看好AI应用及并购重组，AI应用聚焦新应用的映射投资及部分较成熟应用的数据跟踪。并购重组重点关注国企方向，在国资委明确国企市值考核的背景下，传媒国企诉求明显提升，部分国企资金优势明显。稳健方向聚焦出版及游戏，出版行业2025年表观业绩受益税收减免政策延续有望高增，游戏行业重点关注新产品落地驱动下的业绩增长。
　　板块观点与关注标的：1）资源整合预期：中视传媒、国新文化、广西广电、唐德影视、吉视传媒、游族网络、上海电影等；2）AI：奥飞娱乐、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、视觉中国、盛通股份、焦点科技等；3）游戏：建议关注确定性强的神州泰岳、恺英网络、吉比特，关注完美世界、ST华通、冰川网络；4）国企：慈文传媒、皖新传媒、中文传媒、南方传媒、凯文教育、大晟文化等；5）教育：学大教育、行动教育等；6）港股：关注【腾讯控股】【泡泡玛特】，产业爆发在即的【阜博集团】，K12教培龙头【新东方】及业绩弹性较大的区域龙头【思考乐教育】【卓越教育】。
　　【豆包实时语音大模型正式推出，并在豆包APP全量开放】1月20日，豆包实时语音大模型正式推出，并在豆包APP全量开放。该模型采用端到端框架，实现语音理解与生成一体化，深度融合语音与文本模态，具备低时延、可随时打断等特性，通过高质量数据与RL算法训练，在高情商对话能力与安全性方面表现惊艳。外部众测显示，其整体满意度较GPT-4o有明显优势，特别是在语音语气自然度和情绪饱满度上。豆包实时语音大模型的成功推出，标志着在真人级语音对话能力上取得突破，有望为AI带来“灵魂”，实现人机情感链接。
　　【1月国产及进口游戏版号发布，共136款游戏获批】1月21日，国家新闻出版署官网公布新一批国产网络游戏版号，共有123款游戏获得游戏版号，其中包含移动端110款（包含移动-休闲益智类52款）、移动+客户端8款、移动+网页2款、客户端3款。腾讯《王者荣耀:世界》、三七互娱《史诗大陆》、冰川网络《西游神魔榜》等游戏在列。同日，国家新闻出版署同步发布新一批进口网络游戏版号名单，共有13款游戏获得游戏版号，包含移动端8款、客户端2款、移动+客户端3款。网易《冰汽时代:最后的家园》等游戏在列。
　　【字节开源电脑操作智能体UI-TARS，并开放免费商用】1月24日，字节上线电脑操作智能体UI-TARS。该模型基于阿里Qwen-VL模型改进，可免费商用。UI-TARS能够基于视觉模型和推理，自动完成跨应用的复杂操作，兼容各种系统。据评测，UI-TARS在多个基准测试中成绩优异，其训练过程采用了三阶段流程，并引入了在线学习和反思调优机制。UI-TARS能执行点击、拖动等操作，定位精度高，展现出强大的执行能力和兼容性，为电脑操作自动化和智能化提供了新的解决方案，有望在各领域得到广泛应用。
　　风险提示：政策监管风险，竞争加剧风险，宏观环境不确定性风险