全球大类资产表现。上周（2025.1.3-2025.1.10），全球大类资产价格中，主要经济体股市下跌。其中，恒生指数下跌3.5%，标普500下跌1.9%，日经225下跌1.8%；IPE布油期货上涨4.0%，标普-高盛商品指数上涨3.6%，伦敦金现上涨1.9%；10年期美债收益率较前一周回升17BP至4.77%，国内10Y国债期货价格下跌0.26%；美元指数较前一周上涨0.7%，报收109.7，日元贬值，美元兑日元收157.7，人民币贬值，美元兑人民币汇率收7.3。
　　经济：美国方面：就业市场依然稳健，2024年12月新增非农就业人数持续回升，失业率小幅回落；2024年12月ISM非制造业PMI回升；2025年1月密歇根大学消费者1年期通胀预期明显上升，投资信心指数回落，消费者信心指数回落。
　　通胀预期明显回升。截至1月10日，美国5年期通胀预期为2.51%，较前一周回升11BP，10年期通胀预期为2.43%，较前一周回升9BP。美联储降息预期回落。受到非农数据超预期回升影响，截至1月10日，市场预期2025年美联储降息时点由前一周的5月推迟到6月，降息幅度为25BP。此外，全年总降息幅度仍维持在25BP。
　　欧洲：2024年12月HICP同比增速回升；11月，欧元区PPI同比跌幅收窄，欧元区20国失业率维持低位，零售销售指数同比增速回落；12月欧元区20国经济景气指数回落；2025年1月欧元区Sentix投资信心指数小幅回落。
　　政策：美联储较多官员立场偏“鹰”；欧央行部分官员支持继续降息；日央行称若经济继续改善将会加息；秘鲁央行降息25BP。
　　风险提示：海外货币政策调整超预期。