◆价格表现：本周震荡上行，05合约单周上涨152元，报7238元。现货端CFR中国上涨13美元，报858美元。现货折算基差下跌43元，截至1月10日为-128元。5-9价差上升24元，截至1月10日为-76元。
　　◆供应端：本周中国负荷81.1%，环比下降6.1%；亚洲负荷74.8%，环比下降4.6%。国内装置方面，福建联合石化、威联石化负荷下降，中金石化恢复负荷，广东石化提前检修，海外印尼两套装置共105万吨因故停车检修，预计持续20-30天，GS一套40万吨装置检修，GS其余装置与SK负荷下降10%左右，但下旬乐天50万吨装置计划提负。进口方面，12月韩国PX出口中国37.7万吨，环比提升3万吨。整体上，近期国内外计划外的检修降负较多，亚洲负荷压力有较大的缓解。
　　◆需求端：PTA负荷79.9%，环比下降0.6%，装置方面，中泰石化、英力士重启中，汉邦220万吨装置停车。短期装置停车及减产超预期，整体负荷压力减轻，但仍偏过剩，且有新装置投产。
　　◆库存：11月底社会库存398万吨，环比累库8万吨，根据12月平衡表将去库6万吨左右，一季度后因PX及PTA同步存在计划外的检修，导致供需平衡的矛盾较小，预期一季度小幅累库。
　　◆估值成本端：本周PXN上升4美元，截至1月9日为187美元，周内小幅上升；石脑油裂差下降9美元，截至1月9日为96美元，原油端震荡上行。
　　芳烃调油方面，本周美国汽油裂差仍然较弱，美韩芳烃价差低位、调油相对价值弱于化工。
　　◆小结：PXN近期走势偏强，主因在估值绝对低位情况下，国内外的意外检修导致市场对供给压力持续缓解的预期增强。后续来看意外检修推动的PXN修复接近结束，PXN的上方空间相对有限，因为一季度整体计划内检修较少，PX整体平衡矛盾较小，聚酯产业链目前受淡季预期压制，而基本面改善时间主要在一季度末段，短期内原油的反弹及自身估值的修复推动PX偏强震荡，谨防地缘矛盾缓解导致的原油回落风险，注意风控。