铜观点
　　　(1)宏观方面，美国经济相对韧性，12月降息25bp后，美联储表示2025年降息步伐将更为谨慎。"降息+软着陆"的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普交易及降息放缓下的美元美债走强使工业金属价格承压;1月下旬特朗普即将上台，关注海外政策避险情绪及关税预期扰动。国内方面，市场较为关注的财政政策具体规模仍需等到2025年两会，关注政策预期扰动及前期政策催化效应。(2）基本面方面，铜矿供应偏紧仍对TC反弹形成限制，且根据2025年长单TC谈判结果，预期2025年铜矿偏紧局面继续存在。需求端，铜杆开工率季节性回落，部分下游存在刚需补库，但临近年末市场整体采购情绪转弱，库存仍存压力，全球库存仍处高位。短期来看，海外降息步伐放缓，美元美债或维持高位，海外政策预避险情绪上升，国内方面再次步入政策真空期;基本面铜矿偏紧格局未变，精铜供应稳健，社会库存存在季节性累库预期，关注海外特朗普政策实施进度、国内宏观政策预期变化。