铜观点
　　(1)宏观方面，美国经济相对韧性，12月降息25bp后，美联储表示2025年降息步伐将更为谨慎。"降息+软着陆"的宏观组合或对铜价相对利好，但特朗普交易及降息放缓下的美元美债走强使工业金属价格承压; 1月下旬特朗普即将上台，关注海外政策避险情绪及关税预期扰动。国内方面，市场较为关注的财政政策具体规模仍需等到2025年两会。关注政策预期扰动及前期政策催化效应。(2)基本面方面，铜矿供应偏紧仍对TC反弹形成限制，且根据2025年长单Tc谈判结果，预期2025年铜矿偏紧局面继续存在。需求端，铜杆开工率季节性回落，部分下游存在刚需补库，但临近年末市场整体采购情绪转弱，库存仍存压力。全球库存仍处高位。短期来看，海外降息步伐放缓，美元美债或维持高位，海外政策预避险情绪上升，国内方面再次步入政策真空期;基本面铜矿偏紧格局未变，精铜供应稳健，社会库存存在季节性累库预期,关注海外特朗普政策实施进度、国内宏观政策预期变化。
　　氧化铝观点
　　供应端，原料供应紧张程度有所缓解，现货市场价格顶部或已确认，远期过剩预期不断增强，期现整体承压;需求端，国内电解铝运行产能小幅回落。库存方面仍处低位，对现货价格形成一定支撑。期货盘面资金转弱，海外氧化铝价格回落，期货较前期回落明显，但若现货价格跌幅有限，近月合约仍存在收基差逻辑，警惕投机风险。整体来看，氧化铝价格或步入震荡走弱趋势，关注现货价格下跌节奏。
　　铝观点
　　宏观方面，2025年海外降息步伐放缓，海外政策避险情绪催化.短期国内方面再次步入政策真空期。基本面方面，供应端原料氧化铝盘面价格有所下滑，远月合约跌至成本线附近。成本支撑力度或逐渐显现;需求端消费淡季，下游接货情绪转淡，且取消铝材出口退税对铝出口需求形成―定拖累;库存方面，海内外库存去库，累库拐点有所延后。因此，短期来看，成本端存在支撑，需求端面临消费淡季对价格形成—定压制。