安踏第四季表現強勁。安踏品牌實現了高單位數收入增長，而FILA儘管去年基數較高，但也實現了高單位數的增長。其他品牌（包括迪桑特和可隆）的收入超過100億元人民幣，同比增長50% -55%。
　　庫存管理依然嚴謹，安踏和FILA維持約5倍的庫存銷售比。折扣穩定，安踏線上折扣同比增1個百分點，FILA的折扣率也維持在74折左右。展望未來，安踏的目標是在2025年實現雙位數的增長，同時也強調了營運效率。
　　我們的觀點：我們相信安踏有能力從中國不斷擴大的體育用品市場中獲益。儘管自去年9月中國公佈刺激方案以來，消費復甦速度慢於預期，但我們認為，3月的全國兩會後可能會出台更多支持消費的政策。作為中國本土的領先運動服飾品牌，我們認爲安踏會從外國競爭對手手中奪取更多的市場份額，規模經濟也將繼續改善其財務表現。該股目前交易價格為15倍市盈率。（研究部）