今日焦點:
　　中國電動車：12月銷量數據跟踪
　　12月是中國電動車銷售的又一個強勁月份，為2024年畫上了圓滿的句號。我們跟蹤的9家車企均實現了同比和環比增長。值得注意的是，比亞迪12月銷量年增51%，2024年全年銷量增長41%。
　　比亞迪：受海外市場大幅增長帶動，比亞迪12月銷量514,809輛（同比+ 51%，環比+ 2%）。這一業績鞏固了比亞迪在電動車領域的主導地位。12月國內銷量45.8萬輛（同比+50%），海外市場銷量5.7萬輛（同比+58%）。2024年，比亞迪共銷售汽車430萬輛（同比+41%）。
　　理想汽車：理想汽車12月電動車銷量5.85萬輛，同比增16%，環比增20%，重回「5萬+俱樂部」。2024年，理想汽車銷量50.1萬輛，較去年增長33%。
　　華為AITO：華為AITO銷量同比增102%，環比增18%，12月銷量4.94萬台。華為AITO全年銷量44.5萬輛，較去年增長371%。
　　小米：小米12月單一車型銷量持續突破2萬台。2024年，小米電動車銷量約13.5萬輛，2025年銷售目標為30萬輛。
　　廣汽埃安：交付量同比增2%，環比增11%至4.68萬輛。然而，埃安2024年僅售出41.3萬輛電動車，同比降14%，是我們跟蹤的唯一一家年銷量下降的汽車製造商。
　　我們的觀點：大多數中國電動車製造商在2024年表現強勁，這得益於中國整體汽車市場增長4%（達到3,100萬輛）以及電動車銷量增長26%（總計1,200萬輛）。除了傳統領導企業銷量強勁外，小米、華為等新進者在過去一年也展現了出色的增長。2025年，我們預期電動車銷量將繼續推動中國汽車市場的增長。多家公司已經制定了雄心勃勃的銷售目標，例如吉利（增長25%至271萬輛）和小米（增長120%至30萬輛）。然而，我們也預計，除了出口市場的挑戰外，國內電動車的整體增長也將放緩。進入新的一年，價格也可能面臨壓力。鑑於這些動態，我們相信擁有強大護城河和可擴展性的行業領導者將能夠更好地應對2025年的挑戰。我們的行業首選是比亞迪(1211.HK). （研究部）