黑色：避险情绪主导市场，黑色偏弱运行
　　开年以来受海外利空影响，市场风险偏好下降，黑色受到拖累。从周度数据看，卷螺需求均继续走弱，产业淡季特征明显，不过低库存下市场更加关注成本和估值。铁矿到港偏高，港口略有累库，焦煤同样库存压力不减，略有负反馈迹象。不过从检修计划看，后续铁水有复产预期，对下方形成一定支撑。节前交投氛围减弱，价格偏弱震荡运行，难有趋势性表现。
　　1、铁元素方面，需求端钢企检修增加，铁水产量下降，钢企盈利比例小幅下降，淡季需求弱势，利空矿价，根据钢企已发布的检修计划，一月上旬和中旬复产多于检修，铁水或将在节前见底回升。库存端短期受到港回升和需求下行的影响，港口区域库存微幅累积，累库压力较小。综合来看，短期矿石需求转弱，供给回升，基本面趋弱。但预计后续到港回落、需求回升，基本面有边际转强的预期，矿价在节前下行驱动有限，预计震荡为主。
　　2、碳元素方面，五轮提降落地，焦企处于盈亏平衡附近。受钢厂停产检修影响，焦炭总供应环比微降。需求端，铁水高位持稳，刚需支撑仍存。总体来说，钢厂冬储仍有需求，钢厂到货增加，焦炭基本面略显宽松，预计短期盘面承压弱势调整。年末国内焦煤供应小幅收缩，甘其毛都口岸通关低位回升，海外澳煤价格小幅探涨。上游煤矿继续累库，焦煤淡季压力仍存。预计短期盘面承压震荡。
　　3、合金方面，锰矿港口库存持续下降，工厂冬储补库进度过半，采购操作较为谨慎，锰矿贸易商挺价意愿较强，价格整体持稳运行。供应端，宁夏产量小幅下行，个别厂家检修，预期年后复产，冬储供需仍在博弈，特殊需求招标采购结束。总体来看，硅锰复产进程处于平台期，短期震荡运行。硅铁产量变化不大，供应呈现小幅下降态势，后市关注钢招情况和生产情况，预计短期震荡运行。
　　4、玻璃12月底深加工订单天数走弱，随着下游放假临近，真实需求或逐步走弱，但中游补库仍有潜在空间。供应端，近期多条产线冷修，供给预计下滑。玻璃整体库存压力不大，上游继续去库，淡季供需双弱，有企业发布保价政策，中下游陆续拿货，上游产销平衡，盘面受情绪扰动较强，短期关注补库需求释放。纯碱供给扰动减弱，需求乏力，轻重碱表需环比下降。上游库存积累，供给过剩仍较明显，若减量不能持续，则纯碱长期供需矛盾积累，价格仍然承压，建议谨慎操作，产业逢高卖保。
　　整体而言，宏观情绪偏空，下游需求淡季乏善可陈，价格持续走低。黑色现货基本面维持在相对健康态势，节前有铁水复产预期，负反馈逻辑不流畅难有向下突破，预计整体震荡偏弱运行。
　　风险因素：基建发力，出口放量，炉料供给受限（上行风险）；需求证伪，成材累库（下行风险）