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　　智利国家铜业公司(Codelco) 2024年铜产量增长300-4000吨，年总产量为132.9万吨，可能已经走出生产低谷。这个数字较223年的t3.5万吨略有增长。公司总裁马克西莫·帕切科（Maxino Pacheco〉向当地媒体表示，公司实现在2030年产钢170万吨的长期目标又有了可能。
　　据STn数据，12月全国精铜杆产量合计89.77万吨，较11月份环比减少3.43万吨，开工率为67.42%，环比下滑2.57个百分点，同比增长3.82个百分点。其中华东地区锏杆总产量为58.79万吨，开工率为73.45%，同比增长7.44个百分点﹔华南地区钢杆总产量为15.04万吨，开工率为72.65%，同比增长7.20%个百分点。
　　投资策略
　　1〉宏现:美联储12月降息25BP至4.25-4.5%符合市场预期，点阵图预示2025年或仅降息50个基点，美国经济增长保持强劲和消费通胀反弹担忧引导美联储2025年降息节委放缓预期，叠加美国25年或有3万亿美元以短期国债为王的政府债务将到期且或新增2万亿美元财政赤字，推升美国中长期国债收益率。
　　2〉上游:刚果金Kamoa-Talrula铜矿三期达产后矿产铜威超60万吨，塞尔维亚佩吉铜糟矿"上矿带新增30.0吨/日选厂技改已成功试车，钢陵有色脑下位于厄瓜多尔的米拉多钢矿一期12万吨产能已于1月1日恢复生产(二期15万吨产能成于25年下半年投产》，印尼自由港FTI正在与政府协商绀续出口钥精矿直至Iaryar铜冶炼厂复产，巨龙明矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内1月铜精矿生产（进口)量环比减少《减少》)，中国铜精矿进口指数较上周下降但为正，中国港口铜精矿入港量较上周增加，中国主流港口铜精矿库存量较上周减少﹔国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削髑废钥经济性，废铜进口窗口打开但因中美贸易争端担忧使贸易商停止从美国直接进口废铜，马来西亚9月以来海关清关工作持续停摆或减少对中国出口废铜20-40%，或使国内废铜1月生产(进〉量环比减少〈减少》，废铜进口少量到货但已被预定而供给紧张，再生铜杆厂刚需采购为主且因反向开票政策尚存不确定性而计划1月停炉观察，刚果金anoa-Kalaula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极锏，废铜供给趋紧使中国北方（南方》粗锏周度加工费环比下降(下隆》，或使国内粗铜:月生产量（进口量）环比减少(增加）而供需预期偏紧﹔金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期2o万吨或于12月投产，西南铜业梳迁项目55万吨产能全液程进入带负荷试车阶段，但因国内铜冶炼厂或有52万吨产能处于检修状态，或使国内1月电解钢生产量环比减少。印尼Anan Minera1公司旅下润冶炼厂或于25年初开始生产阴极锏且年产量为22万吨，印度Adani铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产，印尼自由滩Freeport旗下Maryrar钢冶炼厂468万吨产能24年10月中旬因天然气净化装置发生火灾而停产检修6个月，或使国内1月电解铜进口量环比减少﹔进口窗口打开或增大国内电解锏进口量，使中国保税区电解锏库存量较上周减少﹔国产铜到货减少但进口铜到货增加使中国电解锏社会库存量较上周增加﹔伦金所电解铜库存量较昨日减少﹔COMX铜库存量较上周增加﹔以上说明进口锏持续流入和冶炼厂结束检修引导国内电解铜供给预期趋松。
　　3》下游:多数精铜杆厂因资金回笼和下游需求放缓而出现减停产，再生铜杆厂因各省2025年反向开票政策未定而原料采购不足或担忧成本上升致降低生产频率但个别仍需完成年前订单交付，使精铜杆（再生铜杆)产能开工率较上周下降《下隆》﹔特朗普加征关税预期和国内出口退税取消及传统消费淡季渐趋来临，或使1月钢材企业产能开工率环比下降，具体而言﹔电解铜制杆(多数中大型精铜杆厂在手订单或延续至1月中下旬且新增订单减少，后续或将开启检修》、再生钢制杆（电网和建筑等终端订单或仍有释放，使再生钢杆厂维持正常生产至春节前，多数地方政府的税收返还政策延长三年》、钢电线电缆《北万天气转冷引导下游需求订单减少，但或有因赇期和付款原因被推迟的订单逐步释旅，新能源发电和地产基建类订单仍存不确定性或难改疲软状态》、铜潦包线〈电力变压器与家电及新能源汽车等订单表现良好，但是新增订单减少和环保检查使部分企业减停产）、铜板带（钢板带企业年末回收账款而生产季节性趋福，铜合金板带愿料紧张而采购困滩致生产周转受阻》、铜箔《部分下游需求疲软引导铜箔企业降低排产，但终端备货需求相对乐观促铜箔加工费回升》、钢管〈产业在线预期1月空调/冰箱/洗衣机排产同比明显下降》、黄铜棒（制冷门阀等需求开始恢复，海外水暖卫浴四季度需求或增加，但铜棒行亚内老加剧致盈利空间缩窄》产能升工率或环比下降;以上说明传统消费淡季引导国内电解铜下游需求预期趋弱。
　　【交易策略】
　　因此，美联储降息预期节奏放缓，特朗普加征关税抑制需求预期，但因下游仍存采购需求，短期使沪铜价格或有反弹，建议投资者短线轻仓谨低试多主力含约，关注70000-73000附近支挥位及76000-7800o附近压力位，美钢在3.9-4.0附近支挥位及4.3-4.4附近压力位。(现点