2024/12/30-2025/1/3上证指数-5.55%，深证成指-7.16%，轻工制造指数-6.46%，在28个申万行业中排名第14；纺织服装指数-4.09%，在28个申万行业中排名第5。轻工制造指数细分行业涨跌幅分别为：文娱用品（-5.53%），家居用品（-5.54%），包装印刷（-7.05%），造纸（-7.68%）。纺织服装指数细分行业涨跌幅分别为：服装家纺（-3.14%），饰品（-5.08%），纺织制造（-5.15%）。
　　AI眼镜：CES 2025即将开展，AI眼镜集中参展。2025年1月7日到10日，全球最大电子消费展CES 2025即将在美国拉斯维加斯拉开帷幕，大量海内外AI眼镜新品将集中亮相，包括雷鸟创新（雷鸟与博士眼镜联合研发）、雷神创新（雷神科技推出）、Vuzix、亿境虚拟、李未可、中科创达、影目科技、加南科技、舜为科技、Halliday、康冠科技、Rokid、大朋VR等。AI智能眼镜已进入产品密集发布期，渗透率有望快速提升，赛道潜力可期。建议关注：【英派斯】、【博士眼镜】、【明月镜片】、【康耐特光学】。
　　布鲁可上市在即，积极把握潮玩赛道机遇。布鲁可将于1月10日于港交所主板挂牌上市，计划发型2412万股，招股区间为每股55.65港元-60.35港元，IPO市值预计介于134.38亿港元-145.73亿港元。我们此前外发布鲁可招股书深度梳理：1）行业：拼搭角色玩具是高潜力细分赛道。以GMV计，2023年全球玩具市场规模7731亿元，5Y-CAGR为5.2%；2023年全球拼搭类玩具的市场规模达到1765亿元，占全球玩具市场的比例为22.8%，5Y-CAGR为11.1%，远高于非拼搭玩具的3.7%。中国市场来看，2023年拼搭类玩具市场规模为237亿元，预计至2028年增长至640亿元，复合增速为22.1%。2）布鲁可：拼搭玩具行业引领者，盈利能力持续提升。24H1公司实现营业收入10.46亿元，同比+238%，超过23年全年收入；利润方面，2023年经调整后净利润7288万元，实现扭亏。24H1经调整后净利润达2.92亿元，经调整后净利率达到27.9%。分品类看，拼搭玩具从22年推出以来，收入占比迅速提升，截至24H1已成为公司核心品类，收入占比98%。分渠道看，随着产品结构转型，渠道结构发生相应变化，经销渠道收入占比从21年的34%提升至24H1的92%。3）IP、产品、渠道及营销共同塑造公司核心竞争力。
　　内销家居：11月单月地产商品房销售面积年内首次转正，家具社零+10.5%，增长提速。地产+补贴政策核心受益，持续推荐家居板块。我们认为以旧换新补贴对于改善格局具有积极作用，建议积极关注。软体板块推荐估值低位的软体龙头【喜临门】、【顾家家居】、【敏华控股】、【慕思股份】。定制板块推荐【索菲亚】、【欧派家居】、【志邦家居】。智能家居赛道建议关注【公牛集团】、【好太太】、【瑞尔特】。
　　品牌服饰：2025年消费补贴政策或将持续，建议关注大众龙头品牌。近期财政部2025年要实施更加积极的财政政策，持续用力、更加给力，打好政策“组合拳”。预计明年财政政策将进一步加大支持耐用消费品以旧换新力度，大众龙头品牌有望受益。建议关注：1）家纺龙头【罗莱家纺】【富安娜】、【水星家纺】，家纺补贴持续发放下，家纺龙头拥有更强的产品力及品牌力，作为补贴首选有望充分受益，有望提振品牌销售业绩；2）细分赛道成长性突出、渠道数量&店效提升可期的【报喜鸟】、【比音勒芬】；3）功能性鞋服消费关注【安踏体育】、【李宁】和【波司登】等；4)定位“消费+医疗”双轮驱动的【稳健医疗】，全面赋能旗下品牌全棉时代产品、营销等团队，渠道运营效率提升，24Q3品牌加速增长，整体实现营业收入10.8亿元，同比增长20.6%，单季度收入同比进一步提升，品类方面干湿棉柔巾、卫生巾及成人服饰同比分别增长47.1%、17.1%及23.8%。
　　纺织制造：建议低位关注份额具有持续提升能力的细分龙头：1）全球毛精纺纱龙头、积极践行宽带战略、有望受益于行业增长与集中度提高的【新澳股份】；2）回调后估值性价比突显的运动鞋制造龙头【华利集团】。3）汽车皮革驱动业绩高增，股息率较高的【兴业科技】。同时关注【申洲国际】、【健盛集团】、【南山智尚】等。
　　造纸：纸价继续上涨，短期供需及格局改善。上周阔叶浆及针叶浆价格环比提升，受国际浆厂调涨报盘、人民币汇率变化以及海外浆厂一季度停机检修、转产消息的发酵等多重因素影响下，纸企春节备库动作提前，进口阔叶浆价格逐渐回温。短期白卡纸及文化纸供需关系及格局改善，纸价有望回升。持续推荐文化纸林浆纸一体化优势持续扩大的【太阳纸业】，回调后布局价值体现；【仙鹤股份】细分赛道景气度较高，业绩改善明显；持续推荐从国内装饰原纸龙头走向国际装饰原纸龙头的【华旺科技】；同时建议关注业绩困境反转的【博汇纸业】【中顺洁柔】。
　　风险提示：原材料价格大幅上涨、宏观经济波动、行业政策变动、调研样本偏差、研报使用信息更新不及时、历史规律失效等风险。