策略：内外变量验证期的对策
　　上周A股走势偏弱，主要源于12月PMI环比走弱、部分主题拥挤度较高、人民币汇率波动等短期扰动因素，后续市场或将步入内外变量验证阶段，关注财报业绩预告、特朗普政府正式上台等事件。当前场外流动性充沛、基本面温和复苏、政策定调积极，春季行情仍有一定基础，但需把握交易节奏。外部不确定性、春节长假效应、业绩预告等因素落地后，加之两会政策期待，市场届时有望迎来机会。配置建议关注：1）红利或阶段性占优，关注拥挤度较低的交运、石化等；2）小盘主题继续切换至景气科创。
　　风险提示：海外政策不确定性、国内地产销售及年报业绩不符预期。
　　研报发布日期：2025-01-05
　　研究员
　　张继强SAC:S0570518110002 SFC:AMB145
　　王伟光SAC:S0570523040001