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　　基础化工/石油天然气：需求淡季来临，OPEC+减产再延续
　　在北半球进入季节性淡季、OPEC+延长额外自愿减产以及俄乌冲突反复的共同影响下，11月国际油价整体震荡运行。12月初OPEC+宣布延长三层减产措施，叠加中东地缘政治局势突变，以及欧盟将对俄罗斯石油出口实施新一轮制裁，12月23日WTI/Brent期货价格分别收于69.24/72.63美元/桶，较月初上涨1.7%/1.1%。我们认为中国石油需求、OPEC+协同减产意愿以及美国供应增速仍为24Q4-25H1的重要边际影响因素，IEA预计若2025年OPEC+继续维持额外自愿减产，全球供应仍将过剩95万桶/天。油价下跌企稳后优质炼化企业、具备成长能力的高分红企业或将显配置机遇。
　　风险提示：产油国协同减产意愿趋弱风险；全球宏观经济运行不及预期；新能源替代加速推进。
　　研报发布日期：2024-12-25
　　研究员
　　庄汀洲SAC:S0570519040002 SFC:BQZ933
　　张雄SAC:S0570523100003 SFC:BVN325