一、行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　股债跷板再现，国债期货全线上涨。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率多数回落，长端显著下行，十年活跃国债收益率下行幅度在6~7bp左右，至下午16：30，10年国债活跃券240011收益率下行5.65bp至1.6075%。
　　资金市场：
　　新年首个交易日央行公开市场净回笼，今日有2986亿元逆回购到期，央行开展了248亿元逆回购操作，实现净回笼2738亿元。资金面一度走紧，尾盘逐渐宽松下来，今日银行间短端资金利率明显回落，其中银存间隔夜加权回落约10.6bp至1.55%，跨年的7天回落30.7bp至1.67%附近，中长期资金走高，今日1年AAA同业存单加权发行利率回升近10bp至1.68%附近。
　　结论：
　　12月政治局会议再提“适度宽松货币政策”，明确宽货币取向不改，债牛基础仍然牢固，但短期利率下行过快或已透支未来降息预期，而利空因素包括短期宽松落空、监管处罚加大、2025年初供给压力等开始累积，且国债期货处于价格高位可能使得市场对利空因素更加敏感，1月末还存在春节跨节流动性压力，高位回调风险仍存。短期来看，跨年后阶段性流动性压力减弱，叠加风险资产表现不佳提振避险情绪，修复行情有望延续，关注春节前央行流动性安排和发行供给计划可能带来的扰动。
　　二、行业要闻
　　国家主席习近平发表二〇二五年新年贺词。国家主席习近平表示，2024年我们积极应对国内外环境变化带来的影响，出台一系列政策“组合拳”，扎实推动高质量发展，我国经济回暖向好，国内生产总值预计超过130万亿元。2025年，我们将全面完成“十四五”规划。要实施更加积极有为的政策，聚精会神抓好高质量发展，推动高水平科技自立自强，保持经济社会发展良好势头。当前经济运行面临一些新情况，有外部环境不确定性的挑战，有新旧动能转换的压力，但这些经过努力是可以克服的。
　　中国人民政治协商会议全国委员会举行新年茶话会。国家主席习近平发表重要讲话指出，2025年是“十四五”规划收官之年。我们要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。
　　1月1日，大量“房贷族”的存量房贷利率迎来了大幅下调，调整幅度达60个基点。贷款合同为贷款市场报价利率LPR-30BP的商业贷款，房贷利率下调至3.3%。专家预计，2025年，随着适度宽松的货币政策的实施，房贷利率仍有继续下行的空间。
　　中国2024年12月官方制造业PMI为50.1，比上月下降0.2个百分点，制造业继续保持扩张。12月官方非制造业PMI为52.2，前值50，非制造业景气水平明显回升。国家统计局表示，2024年12月份制造业采购经理指数连续三个月位于扩张区间，非制造业商务活动指数明显回升，三大指数均位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平延续回升向好态势。