行情回顾
　　2024年12月1日-2024年12月31日，沪深300指数上涨0.47%，申万机械设备行业下跌1.92%，跑输沪深300指数2.39个百分点，在申万所有一级行业中位于第15位。
　　截至2024年12月31日，申万机械设备行业TTM市盈率为26.01倍（整体法，剔除负值），相对于沪深300的估值溢价率为110.43%。
　　本月策略
　　政策方面，12月24日至25日，全国住房城乡建设工作会议在北京召开，会议指出2025年将持续用力推动房地产市场止跌回稳、推动构建房地产发展新模式、大力实施城市更新等多项工作目标。我们认为，未来房地产市场仍将维持严控增量、优化存量、提高质量的发展路线，建议关注城市更新步伐加快以及装配式建筑率提升带动的设备需求改善。
　　工程机械方面，24年11月挖掘机销售持续回暖，表现优于CME此前预期，分市场来看，国内市场受大规模设备更新政策催化，销售数据筑底回升态势明显，连续三个月实现20%以上增长。从开工角度来看，11月工程机械主要产品月平均工作时长与月开工率环比均实现增长，随着地方政府流动性改善，资金传导改善预期下，开工率改善有望持续带动工程机械内需增长。
　　轨交方面，当前我国已经迈入轨道交通车辆集中保养维护周期，24年国铁采购平台发布两批动车组高级修采购项目招标公告，共计招标五级修509组，占比超60%，后市场需求提升显著。我们认为，建设交通强国目标下，轨交固定资产投资有望继续增长。
　　综上，我们维持行业“看好”评级，维持对三一重工（600031）、中联重科（000157）、恒立液压（601100）、中国中车（601766）“增持”评级。
　　风险提示
　　开工情况不及预期；经济增速低于预期；市场风险影响超预期。