一、银行二永债二级市场量价跟踪框架的构建
　　量一一从成交量和成交换手率看投资者的久期和信用资质偏好。
　　成交量和成交换手率的总量特征:
　　2月23日-12月27日(以下简称“本期”)银行二级资本债的成交量和成交笔数分别为1564.76亿元和5215笔，12月16日-12月20日(以下简称“上期”)为1667.21亿元和5038笔;本期银行二级资本债的成交活跃度为3.93%，较上期的4.18%有所下降。
　　本期银行永续债的成交量和成交笔数分别为1062.49亿元和3390笔，上期为1402.54亿元和4167笔;本期银行永续债的成交活跃度为4.26%，较上期的5.59%有所下降。
　　分成交期限来看，本期银行二级资本债的成交加权期限为3.62年，较上期(3.77年)有所下降，从各期限的成交换手率情况来看，本期各期限银行二永债成交换手率环比大多下降。
　　分中债隐含评级来看，本期AA及以下等级银行二级资本债成交量占比有所上升(本期为11.59%，上期为9.20%)，其中AA等级的银行二级资本债成交换手率环比有所下降;本期AA及以下等级银行永续债成交量占比有所下降(本期为9.01%，上期为13.89%)，其中AA-等级的银行永续债成交换手率环比有下降。
　　价银行二永债二级市场收益率和利差表现跟踪体系构建。
　　本期各等级各期限银行二永债的收益率整体下行，信用利差表现分化。
　　√从当前估值性价比来看，各等级银行二永债收益率和信用利差仍处于2021年以来的偏低水平。
　　二、城农商行二永债观察体系(中债隐含评级AA及以下)
　　成交量和成交换手率:本期河南、四川、湖北、重庆等地区的城农商行二级资本债，以及北京、贵州、浙江等地区的城农商行永续债的成交热度相对较高。
　　成交加权期限:从成交期限来看，对于城农商行二级资本债，本期四川、重庆、河南、甘肃等地区加权成交期限相对较长，江西等地区加权成交期限相对较短。对于城农商行永续债，本期陕西、北京、四川、浙江等地区的加权成交期限相对较长，广西等地区加权成交期限相对较短。
　　收益率和信用利差整体表现:本期各地区城农商行二级资本债的收益率大多上行、信用利差大多走阔。本期各地区城农商行永续债的收益率大多下行、信用利差大多走阔，其中四川、海南、广西等地区的银行永续债收益率下行幅度相对较大。
　　城农商行二永债挖掘建议:综合各地区AA/AA-级城农商行二永债的估值收益率表现和近一期成交换手率来看，建议近期可以重点关注AA级天津、AA-级山东等地区城农商行二级资本债以及AA级湖北、AA-级广东等地区城农商行永续债的参与价值，投资者可以结合负债端稳定性、自身风险偏好等适度参与以增厚收益，同时需要把握好参与节奏。
　　风险提示:政策落地不达预期;信用债违约超预期;数据统计可能存在一定偏差。