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　　铅
　　1.2024年11月全国电解铅产量延续增量趋势，环比上升3.91%，同上升9.55%，并达到单月产量的历史新高。2024年1-11月电解铅累计产量同比下滑2.95%。
　　2.2024年12月再生粗铅产量小幅增加，环比上升0.6%，同比去年下降6.03%；再生精铅产量环比下滑0.97%，同比去年下滑10.34%。
　　锌
　　1.12月30日【LME0-3锌】贴水21.18美元/吨，持仓223706手减1315手，总成交65330手。
　　2. 【锌库存】12月31日LME锌库存减2975吨至234900吨。
　　投资策略
　　铅
　　上一交易日SMM1#铅锭平均价格较前日下跌0.45%，沪铅主力收盘与前一日下跌0.18%。
　　基本面来看，考虑前期进口矿补充及年内精炼铅产量预期下滑等因素影响，当前大规模炼厂原料库存较为充足，虽然四季度河南、内蒙古等地炼厂冬储备库或使铅精矿供需短暂错配，且国内外矿山又出现意外停产情况，炼厂对加工费议价困难，炼厂端来看，原生铅冶炼厂年底检修计划陆续出炉，虽然原生铅生产暂未受雾霾天气影响，但12月仍有较多减量；再生铅炼厂开工受天气环保管控影响较大，生产不稳定性较大，原料库存有所累积；下游消费来看，年末时段多数铅蓄电池企业进行年底关账盘库，暂停对铅锭采购，少数大型企业直接放假1-3天，铅蓄电池消费较为平淡，经销商多以消化库存为主，企业订单普遍有所下滑。
　　基本面来看，本周河北、河南、山东等地区大气污染逐步缓解，部分地区已宣布雾霾解禁通知，再生铅炼厂陆续复产，供给压力有所缓解，下游临近年底，大型企业关账盘库，下游企业采购积极性下滑，市场交易趋淡，且元旦假期放假预期或使得开工下滑，预计短期铅价区间整理，后续持续关注下游春节前备库情况。
　　锌
　　上一交易日SMM1#锌锭平均价较前日下跌0.35%，沪锌主力合约收涨0.53%。上海地区锌锭升水较前日下跌10元/吨至300元/吨；天津地区锌锭升水较前日下跌40元/吨至320元/吨；广东地区锌锭升水较前日上涨5元/吨至530元/吨。
　　临近年底，下游消费淡季表现逐渐显现。上周锌价有所走强，下游消费表现不一，随着天气转冷，临近春节，部分终端项目逐渐收尾放假，镀锌需求季节性减弱，为避免过多累库，开工有所回落；压铸锌合金方面因有大厂检修复产，带动开工上行，但实际订单则较多较弱，前期较为不错的汽配及电子产品订单也有所弱化；氧化锌方面因年底订单不佳产量下滑，且部分陶瓷级氧化锌厂停产放假，开工下滑明显。原料端备库情况来看，因矿端偏紧格局未改，且加工费持续低位，反弹之路缓慢，加之市场预期明年矿端偏紧格局将有所缓解，部分炼厂为减少亏损备库积极性不佳甚至放弃冬储，原料采买以保障正常生产为主，北方部分库存水平相对较高的炼厂主因其开工不高。
　　整体来看，随着天气转冷，下游需求出现回落，供给端则在利润及原料好转下，产量有所恢复，基本面对锌价继续冲高支撑较弱，后续随着进口货源到货及下游备库陆续结束，预计锌价偏弱整理，策略上可考虑逢高沽空，后续持续关注政策及资金情绪对锌价引导。