市值管理战略高度提升，央国车企估值体系有望重塑：2024年1月，国务院国资委将市值管理纳入央企负责人业绩考核，11月15日，证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，进一步完善其可执行性。当前汽车上市公司市值规模居A股全市场第九，随着市值管理深化及央国企“一利五率”考核趋严推动革新，汽车行业央国企有望获得更多市场关注，或将迎来价值重估。
　　内生增长新契机，华为深度合作有望有效激活现有产能活力：央国汽车企业在汽车板块资产占比过半，但因新能源进展偏缓致市占承压，难尽揽行业利润。主要央国车企现有规划产能超4,000万辆，在市场竞争激烈、需求增速放缓背景下，盘活资产成当务之急。今年东风、广汽等与华为合作提速，北汽、江淮、长安等已打造成功合作范本，央国车企有望借鉴，实现销量提振与现有产能有效激活，带动盈利重回增长通道。
　　外延增长加速进行，华为引望与优质资产共舞注入增长动能：央国车企并购重组活跃度持续提升，上汽、北汽、广汽等多车企均有股权相关动作，以吸纳资产、优化配置。2024年1月华为正式成立引望，长安已率先入股。阿维塔、赛力斯各出资购引望股权，引望有望成头部智能化Tier1。上半年，引望营收、净利润表现佳，展现强劲势头。未来华为目标降持股比例，广汽、上汽等央国车企有望入股，借此与华为深入合作，共享长期增长红利，构建智能汽车产业新生态。
　　在手充沛现金支撑改革向上，稳定分红及回购增强长期持有信心：近年来央国车企负债率下降，资本开支收缩，在手现金充沛，如东风、长安、广汽、华域、上汽、解放等在手现金远超带息负债，其抗风险与调配资金能力明显增强。同时，央国车企分红率处提升通道，积极与投资者共享红利，回购也明显增加，如长安、上汽等，彰显企业价值信心，稳定股价并提升市场形象，吸引长线投资者。展望未来，央国车企更有望通过股权激励、员工持股等工具，将员工利益与企业发展深度绑定，助力企业长远发展。
　　投资建议：考虑到央国汽车企业在资产盘活及长期发展方面具备显著动能，建议沿以下四大方向探寻央国车企的投资契机：1）在手现金充沛，经营韧性强的央国企业；2）现有产能冗余、与华为、小米等科技龙头合作紧密的央国企业；3）华为引望合作紧密，潜在入股的央国企业；4）分红稳定提升，存在股权激励预期的央国企业。
　　重点标的：上汽集团、广汽集团、东风集团股份、北京汽车、长安汽车、北汽蓝谷、江淮汽车、江铃汽车、金杯汽车、金龙汽车、中国重汽、潍柴动力、一汽解放、东风股份、中通客车。
　　风险提示：行业竞争加剧；国企改革政策调整；智能化进程不及预期。