【AI算力】
　　生成式AI推动下算力需求迅速增长，数据中心蓬勃发展。数据中心是提供算力与存储的基础设施平台，是AI基础设施的核心。由于AI训练与推理主要在数据中心完成，随着目前千亿级参数规模的大模型成为主流，数据中心重要性日益凸显。根据Omdia数据，预计2024年全球科技公司在服务器上花费2290亿美元；而根据中国经营网数据，2023年我国数据中心市场规模达2470亿元，近五年复合增长率达30%。以字节跳动为例，Omdia预计字节跳动2024年订购了约23万块英伟达芯片；而AI芯球预计字节跳动2025年资本支出将达到1600亿元，资金主要用于投资人工智能数据中心、并增加处理数十亿次每日搜索的能力。
　　高速铜缆凭借高带宽、高速等优势，有望成为数据中心连接的最优解。铜缆高速连接主要用于数据中心内部服务器与交换机之间、交换机与交换机之间等短距离互联传输场景，铜缆方案不仅有助于提升数据传输速度和可靠性，还在散热效率、信号传输及成本方面有显著的优势。高速铜缆可以分为无源铜缆（DAC）、有源铜缆（ACC）与有源电缆（AEC）三大类，其中AEC通过在线缆两端加入Retimer芯片实现对信号的放大和再生，相比传统的无源直连铜缆DAC的传输距离更长，同时大幅优化了信号质量，未来有望大量应用于以太网接入侧（包括推理和训练架构）。根据Light Counting数据，预计2024-2028年全球AEC的销售额将以45%的复合年均增速增长，2028年全球AOC、DAC和AEC市场将达28亿美元。
　　投资建议：建议关注沃尔核材、兆龙互连、瑞可达、博创科技等。
　　【消费电子】
　　Q4以来国产品牌持续发力，华为蝉联12月前三周中国智能手机市占第一。24Q4以来，国产品牌多款旗舰机陆续发布，拉动国产手机市场份额迅速提升。华为最新旗舰机Mate70系列于12月4日正式发售，新机发售对用户换机需求的催化明显，12月前三周（W49-W51），华为分别以25%、20.9%和20.2%的销量市占率夺得中国智能手机市场第一名。我们认为，虽然相较11月购物节大促周期而言12月国内手机销量整体略有缩量，但国产手机品牌的份额提升迅速，保持了较好的需求韧性，预计春节假期有望进入新一轮需求高潮。
　　投资建议：推荐汇顶科技、电连技术、思特威；建议关注韦尔股份、格科微、欧菲光等。
　　风险提示：市场竞争加剧，半导体行业周期波动，产品迭代不及预期风险。