生猪养殖：供需博弈，价格震荡
　　价格端：生猪价格小幅震荡，仔猪价格持续下跌。据博亚和讯监测，本周生猪均价15.64元/kg，周环比-0.64%，两周环比-0.45%；仔猪均价32.59元/kg，周环比-0.94%，两周环比-1.32%。根据Wind数据，本周猪肉批发价格22.44元/kg，周环比-2.39%，两周环比-1.57%；自繁自养养殖利润115.36元/头，周环比-23.34%，外购仔猪养殖利润-122.75元/头，周环比-44.60%。
　　周观点：肥猪供给收缩，出栏均重明显下降。本周生猪周均价较上周有所下降，周内猪价先升后落。冬至过后，市场肥猪供给缩量明显，据涌益咨询数据，商品猪出栏均重周环比-2.23%至127.76kg。受暖冬影响今年腌腊启动普遍较晚，需求端存在一定支撑，供给端部分企业提前完成出栏计划月末有所缩量，供需博弈持续，猪价或将保持震荡趋势，待春节需求提振。禽
　　养殖：毛鸡价格持续小幅回暖
　　价格端：毛鸡价格持续回暖。本周主产区毛鸡均价7.61元/kg，周环比+0.93%，两周环比+0.53%；毛鸡养殖利润-1.22元/羽，周环比+15.28%；鸡产品价格为9.35元/kg，与上周持平，两周环比+0.43%。上周行业处于停苗期，肉鸡苗价格及父母代种鸡养殖利润数据暂停更新。
　　周观点：养殖端补栏积极性受鸭疫影响。本周种禽企业陆续恢复出苗，但由于鸭疫（鸭疫里默氏杆菌病）影响毛鸡成活率及出栏规格，养殖端补栏积极性较弱，短期内鸡苗价格或将走弱。受养殖难度增加影响，养殖端存在提前出栏现象，鸡源供应偏紧，叠加春节备货需求，预期毛鸡价格或稳中偏强。
　　种植业：种业振兴有望加速
　　近期，农业农村部召开全国种业企业座谈会，强调要把种业振兴摆上农业强国建设的突出位置，提升种业企业自主创新能力，大力培育具有核心研发能力、产业创新能力、国际竞争力的种业企业。
　　转基因产业化进程有望加速。我们认为，转基因三年试点工作成效显著，2025年生物育种产业化扩面提速有望加快。从性状和品种看，目前我国已批准64个转基因品种玉米品种和17个大豆品种。从效果来看，转基因带来的经济效益已显著，看好未来转基因产业化进程加速带来的行业持续扩容和竞争格局改善。
　　投资建议：
　　1、周期角度，从生猪期货价格看，当前市场对于后市猪价走势预期较为悲观。
　　2、从股价角度，养殖板块经历前期调整，猪价的悲观预期释放较为充分，当前估值仍然处于低位，预计后续猪价对股价的影响钝化。
　　3、我们认为未来板块业绩兑现度较好、养殖成本较低、未来出栏仍然有较高增长空间的公司将有超额表现。建议关注【牧原股份】【温氏股份】【华统股份】【神农集团】【巨星农牧】【京基智农】【新五丰】【唐人神】【广弘控股】等。
　　4、此外，建议关注【邦基科技】：三季度饲料外销量增长明显，大客户账期缩短回款加快。我们认为随着下游养殖行情回暖，以及公司大客户放量，三季度公司饲料外销量较二季度有望实现环比高增。并且随着大客户回款积极，公司饲料账期有望缩短，带动公司饲料业务毛利企稳和净利的改善。
　　风险提示：养殖行业疫病风险；农产品市场行情波动风险；自然灾害风险；猪价上涨不及预期；需求端复苏不及预期。