社会服务属于典型可选消费，随着“促消费”政策不断支持，社服各个细分板块经营情况好转，基本面和估值均筑底回升。
　　展望2025年，建议关注三个方向：第一，顺周期属性更强、弹性更足的细分赛道，例如消费出行链（景区、OTA、酒店、餐饮及免税）以及人力资源；第二，需求韧性强、基本面稳健的板块，例如教育；第三，新兴消费主题，例如AI赋能、首发经济、并购整合等。
　　出行链：
　　景区&OTA：高景气度持续性强，短期扩内需政策、出入境政策持续放松及细分主题的火爆可提供估值催化，中长期基本面优秀的景区业绩兑现提供支撑，建议关注冰雪旅游、并购重组主线，关注具备交通改善、项目扩容、出入境政策优化受益预期的标的。
　　酒店：兼具顺周期及刚需属性，供给端短期格局优化预期不强，但龙头集中度持续提升；需求端期待内需提振带来的商旅及休闲需求恢复。
　　餐饮：具有高频刚需属性，预算约束下消费者追求性价比，各公司稳健经营探索轻资产扩张和出海等路径。随着线下消费场景恢复和地方消费券等加持，关注经营稳健、红利属性较强的公司，以及经营杠杆足、弹性高的公司。
　　免税：为内需核心资产，与经济预期具备强相关性，后续可关注海南封关政策及各有税品牌商、运营商的布局，若竞争格局优于预期，或可带来估值提振。此外，出入境客流的持续恢复亦可促进经营改善。
　　人力：具有强顺周期属性，经营呈现逐季度缓慢恢复态势，预期随着宏观好转及促就业政策落地，基本面将迎来进一步回暖。
　　教育：具有刚需属性，相关政策迎来较大变化，教育公司享受行业红利，业绩持续兑现、估值稳步提升。后续关注各公司在门店扩张及利润率之间的平衡，以及竞争格局的变化。
　　风险提示：宏观等系统性风险；政策风险；居民消费意愿下滑风险；市场竞争加剧风险。