核心观点
　　1）11月份国家铁路日均装车超19.4万车，创历史新高。今年11月份，国家铁路完成货物发送量3.5亿吨，同比增长5.5%；日均装车超19.4万车，创历史新高，从10月24日起连续57天装车数超19万车。
　　2）我国地方铁路营业里程超2.5万公里。国家铁路局最新数据显示，以杭温高铁为代表的地方铁路已拓展至28个省区，营业里程超2.5万公里。预计全年，全国地方铁路货物发送量达12.1亿吨，同比增长4.5%左右，全国铁路货运发送量的23.4%。
　　3）全国铁路2025年1月5日实行新的列车运行图。调图后，全国铁路安排图定旅客列车13028列，较现图增加230列；开行货物列车22859列，较现图增加91列。
　　行业动态信息
　　行业综述：从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（12月23日-12月27日）交运板块整体上涨。其中：铁路板块涨幅为1.91%，公路板块涨幅为3.36%。
　　铁路公路：国家铁路日均装车创历史新高，1月5日实行新的列车运行图
　　11月份国家铁路日均装车超19.4万车，创历史新高。今年11月份，国家铁路完成货物发送量3.5亿吨，同比增长5.5%；日均装车超19.4万车，创历史新高，从10月24日起连续57天装车数超19万车。
　　我国地方铁路营业里程超2.5万公里。国家铁路局最新数据显示，以杭温高铁为代表的地方铁路已拓展至28个省区，营业里程超2.5万公里。预计2024年全年，全国地方铁路货物发送量达12.1亿吨，同比增长4.5%左右，全国铁路货运发送量的23.4%。越来越多的社会资本参与铁路投资、建设和运营，经国家铁路局许可的地方铁路运输企业达到80家。
　　全国铁路2025年1月5日实行新的列车运行图。1月5日零时起，全国铁路将实行新的列车运行图。调图后，全国铁路安排图定旅客列车13028列，较现图增加230列；开行货物列车22859列，较现图增加91列，铁路客货运输能力、服务品质和运行效率进一步提升。
　　沪苏湖高铁开通运营。12月26日9时45分，始发列车湖州东—上海虹桥G9508次从浙江湖州东站开出，标志着沪苏湖高铁正式开通运营。沪苏湖高铁线路全长164公里，设计时速350公里。
　　风险分析
　　高铁建设速度不及预期
　　近年来高铁建设快速发展的过程中，部分地区存在盲目建设高铁、地铁现象，出现“重高速轻普速、重投入轻产出”等情况，导致铁路企业面临较大的经营问题，债务压力倍增。若部分建成高铁经营问题较大，或将导致高铁建设速度放缓，全国高铁组网进程放慢，从而导致全国高铁网络不平衡性持续性超出预期，带来高铁企业业绩提升放缓。
　　能源价格大幅提升风险
　　受国际原油价格波动影响，能源价格存在大幅度上涨的风险。其次，俄乌冲突带来国际能源市场不稳定性增加，导致国内能源安全保障面临一定压力，能源价格存在大幅提升风险，带来铁路企业成本大幅上涨。
　　其他运输方式的竞争风险
　　高速铁路具有准点率高、载客量大、经济舒适、受自然气候影响小等优点。2016-2019年京沪高铁持续优化列车开行方案，客座率稳步提高、列车开行质量不断提升，与公路客运、航空客运形成了差异化竞争的局面。但是，如果未来公路网持续扩张完善、航空客运准点率和服务水平不断提高，仍可能影响旅客出行选择，如果出现大幅影响旅客周转量的情况，将对公司的经营产生一定负面影响。
　　清算政策调整的风险
　　由于铁路行业“全程全网”的业务特点，需要不同铁路运输企业之间相互提供路网服务。为建立铁路运输企业之间公平、公正、公开的清算秩序，原铁道部、原铁路总公司先后制定了《铁路运输进款清算办法》（铁财〔2005〕16号）《中国铁路总公司关于明确有关财务清算事项的通知》（铁总财〔2016〕230号）等相关规定。2016-2018年，清算政策保持了基本稳定，确保了铁路运输进款清算的顺利进行，京沪高铁也实现了良好的经济效益。未来随着生产要素价格水平提高、路网服务质量提升、行业特点及供求关系变化，国铁集团清算项目、清算范围、清算价格可能出现调整，如果出现不利变化，将对公司的经营业绩产生一定影响。