报告摘要：
　　板块回顾：上周申万国防军工指数上涨0.33%，上证指数上涨0.95%，深证成指上涨0.13%，创业板指数下跌0.22%，沪深300指数上涨1.36%，国防军工板块涨幅在31个申万一级行业中排名第7。截至周五收盘，申万国防军工板块PE(TTM)为69.01倍，各子板块中航天装备为108.83倍，航空装备为60.01倍，地面兵装为57.31倍，航海装备为91.71倍，军工电子为73.13倍。
　　国家发改委正式设立低空经济发展司，持续关注低空经济产业发展机会。12月25日，发改委召集交通、民航、工信、公安等部门召开相关会议，宣布低空经济司挂牌成立。12月27日从国家发改委网站获悉，发改委“机构设置”—“机关司局”中正式设立“低空司”。官方介绍显示，低空司全称为低空经济发展司，是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。具体职责方面，拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等。我们认为低空经济产业处于“政策+新产品商业化进程加速”双共振期，行业蓄势待发，值得重视。
　　中国第六代战机首飞，多个新装备亮相。2024年12月26日，中国首款同时也是世界首款六代机在一架歼-20伴飞下成功首飞，外形与此前在珠海航展亮相的六代机概念模型几乎一致，取消了平尾与垂尾，且体型比歼-20整整大了一圈，可以推测六代机会在隐身性能、航程、载弹量、速度等方面优于现有的五代机。2024年12月27日，中国海军076两栖攻击舰首舰在上海下水，命名为四川舰，舷号为“51”。2024年12月27日，空警-3000预警机首飞成功。
　　地缘政治因素催化装备加速列装，军工反转可期。当前国际局势下我国对武器装备的需求进一步提升，同时目标性、紧迫性更强。随着十四五期间装备放量以及军演强度提高，军品的消耗进一步加快。2022-2024H1军工行业受到军工人事调整等诸多影响，产业发展不及预期。十四五五年规划军费总量不变，可以预见2024H2、2025年军工订单将加速落地，行业反转可期。
　　本周重点推荐：1）下游主机厂方向：洪都航空、航发动力、中航沈飞、中航西飞、中直股份；2）军工新科技：联创光电、光启技术；3）船舶：中国船舶、中国动力、海兰信；4）无人机：中无人机；5）军工检测：西测测试；6）远火：国科军工；7）军品钛材：宝钛股份、西部超导、西部材料。
　　风险提示：军品订单释放和交付不及预期；业绩增长不及预期。