日度观点
　　◆生猪：
　　12月30日辽宁现货15-15.2元/公斤，较上日稳定；河南15.4-16.4元/公斤，较上日跌0.2元/公斤；四川16.4-17元/公斤，较上日稳定；广东15.8-17.2元/公斤，较上日稳定，周末猪价小幅偏强后，终端接受度差，今日早间猪价偏弱调整。短期大猪供应偏紧，肥标价差拉大，低位养殖端惜售挺价仍存，支撑价格，但明年一季度不看好的情况下，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，抑制猪价上涨，短期猪价反弹受限，窄幅震荡调整，关注企业出栏节奏。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现;明年一季度生猪供应维持增长，3-8月供应也呈现递增态势，春节后消费转淡，价格将承压，向成本回归。策略上，短期反弹受限，偏空对待，2503压力位13000、13200；05压力位13400-13600；07压力位14000-14300；09压力位14600-14800，可以逢高卖出03合约看涨期权。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询）
　　◆鸡蛋：
　　12月30日山东德州报价4.4元/斤，较上日稳定；北京报价4.48元/斤，较上日稳定。随着蛋价企稳，淘汰进程环比11月底有所放缓，12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产压力不大，元旦春节备货需求增加，对蛋价形成支撑，整体鸡蛋供需相对平衡。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应明年一二季度新开产蛋鸡较多，此外淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价有支撑，养殖利润维持高位促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上盘面维持近强远弱，当前02、03贴水有所收窄，不过基差仍处于高位，供应压力有所兑现，短期谨慎看空，中长期关注年底淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
　　◆油脂：
　　12月27日美豆油主力3月合约涨0.20%收于40.08美分/磅，因为美豆油出口改善，高于市场预期。马棕油主力3月合约涨1.74%收于4625令吉/吨，因为外部市场上涨及令吉疲软。全国棕油价格较上日涨30-110元/吨至9890-10140元/吨，豆油价格涨70-100元/吨至8010-8360元/吨，菜油价格涨30-60元/吨至8920-9240元/吨。
　　棕榈油方面，之前印尼政府的生柴分配量低于预估以及生物柴油补贴可能排除非交通部门的消息导致棕油大幅下跌，但之后证明后者仅为会议提案，因此市场对其利空逐步消化。随着1月1日即将到来，市场高度关注印尼B40生柴政策的具体实施情况。同时高频数据显示12月1-25日马棕油产量继续下滑10%以上，而出口数据较1-20日数据有所好转，12月马来库存将继续下降至150万吨，产地供需紧张加剧。预计在生柴利空市场及产地供需收紧的支撑下，短期马棕油有望止跌企稳，03合约关注能否突破4650压力位。国内方面，一季度买船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量预计不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间低位震荡。
　　豆油方面，天气预报显示未来1-2周巴西南部以及阿根廷的降雨量偏少，可能导致产区出现干旱，部分作物面临压力，带动美豆小幅反弹。但是阿根廷24/25年度大豆还没有进入关键生长期，干旱对其影响预计有限，市场暂时没有变更南美24/25年度大豆的丰产预期。美豆生物柴油政策不利，打击该国豆油的生物柴油需求。因此预计美豆短期反弹受限，03合约关注能否1000大关。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在578和95万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计2025年1-3月大豆到港量持续下降。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此预计在供应端缩量和需求端增量的影响下，在巴西豆大量到港前，12月2025年一季度豆油去库速度有望加快。
　　菜油方面，市场继续关注加菜籽反倾销事件的结果。叠加加拿大12月供需报告下调24/25年度菜籽产量及期末库存，供需收紧幅度加剧。欧盟委员会也略微下调24/25年度菜籽产量，都令全球菜系供需紧张进一步加剧。在加菜籽反倾销以及全球菜系供需收紧的双重支撑下，国内菜油走势偏强。不过目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题，可能限制反弹高度：截至12月中旬，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会源源不断的流入国内补充供应，短期菜油库存难以大幅去库。
　　总之，随着印尼生物柴油消息被证伪，市场对其利空逐步消化消化。叠加产地棕油供需紧张加剧、南美天气炒作可能启动、加菜籽反倾销以及全球菜籽供需收紧的支撑，预计国内油脂价格有望止跌反弹。但上方供应压力仍存，整体延续震荡走势。品种上，棕油由于B40启动在即，有重新转强的可能。策略上，豆棕菜油05合约关注7