◆报告要点
　　回顾2024年，PTA及上下游价格整体跟随成本端原油价格波动，而各环节利润方面，因海外调油消费预期落空，由PX端转向下游PTA，聚酯各品类也纷纷待价而沽。
　　展望2025年，成本端支撑难言乐观；供需方面，PX新装置投产可能较小，而PTA仅国内就有1100万吨新装置待投，下游聚酯仅有475万吨待产，国内供应压力增大；加之海外PTA装置投产预期，新年度国内PTA面临较大供应及出口压力，累库预期较强，加工或将转向PX与聚酯。下游聚酯方面，受行业利润低迷影响，新年度装置投产增速放缓，加之瓶片利润下滑，预计2025年聚酯开工有所降低，各品类具体情况需关注国内服装消费与外围新的贸易政策。
　　重点关注：
　　地缘政治；原油价格波动；终端织造消费订单情况；PTA上下游装置动态。