日度观点
　　◆生猪：
　　12月27日辽宁现货14.9-15.2元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；河南15.2-16元/公斤，较上日跌0.1元/公斤；四川16.4-17元/公斤，较上日稳定；广东15.6-17元/公斤，较上日稳定，今日早间猪价偏弱调整，因养殖端卖猪积极性增加，屠宰压价收购。短期大猪供应偏紧，肥标价差拉大，低位养殖端惜售挺价仍存，支撑价格，但明年一季度不看好的情况下，养殖端逢高出栏、抢跑出猪积极性较强，叠加生猪出栏体重偏大，仍有一波库存去化压力，抑制猪价上涨，短期猪价反弹受限，窄幅震荡调整，关注企业出栏节奏。中长期，春节备货需求提振，猪价或小幅反弹，但供应制下，空间相对有限，关注体重变化与需求表现;明年一季度生猪供应维持增长，3-8月供应也呈现递增态势，春节后消费转淡，价格将承压，向成本回归。策略上，短期反弹受限，偏空对待，2503压力位13000、13200；压力位13400-13600；07压力位14000-14300；09压力位14600-14800，可以逢高卖出03合约看涨期权。（数据来源：我的农产品网、涌益咨询）
　　◆鸡蛋：
　　12月27日山东德州报价4.4元/斤，较上日跌0.05元/斤；北京报价4.48元/斤，较上日跌0.07元/斤。随着蛋价企稳，淘汰进程环比11月底有所放缓，12月新开产蛋鸡对应2024年8月补栏，环比增加，不过当前大小蛋价差暂未明显走扩，说明当前新开产压力不大，元旦春节备货需求增加，对蛋价形成支撑，整体鸡蛋供需相对平衡。中长期高养殖利润驱动下9-12月补栏积极性较高，对应明年一二季度新开产蛋鸡较多，此外淘汰前置下，削弱年底供应压力，春节蛋价有支撑，养殖利润维持高位促进延淘，进一步增加远期供应压力。短期现货窄幅震荡，盘面深度贴水现货，下方支撑较强，远月供应压力增加，估值相对承压，关注原料成本下移对远月估值扰动。策略上盘面维持近强远弱，当前02、03贴水有所收窄，不过基差仍处于高位，供应压力有所兑现，短期谨慎看空，中长期关注年底淘汰情况。关注淘鸡、各环节库存、替代品表现。（数据来源：蛋e网、卓创资讯）
　　◆油脂：
　　12月26日美豆油主力3月合约跌0.94%收于39.92美分/磅，跟随外部市场走低。马棕油主力3月合约跌0.20%收于4546令吉/吨，受大连棕榈油下跌及令吉走强的拖累。全国棕油价格较上日涨30-70元/吨至9840-10110元/吨，豆油价格变动0-30元/吨至7910-8270元/吨，菜油价格维持8890-9210元/吨。
　　棕榈油方面，高频数据显示12月1-25日马棕油产量继续下滑，而出口数据较1-20日的数据出现好转，12月期末库存预计继续下降至150万吨。供需紧张格局持续，对产地棕油价格有支撑。但是印尼B40生物柴油计划即将于2025年1月1日启动，市场高度关注该政策的实际执行力度，消息面扰动严重。因此预计在印尼生物柴油计划落地之前，马棕油将持续震荡，03合约在4300-4700区间内运行。国内方面，12月到港量预计25万吨，而2025年1-3月月均到港量不及5万吨，可能无法满足刚需。因此虽然棕油的性价比差抑制下游消费，但供需双弱下国内供需仍维持紧平衡，库存在40-50万吨区间低位震荡。
　　豆油方面，天气预报显示未来1-2周阿根廷降雨量偏少，可能导致产区出现干旱，部分作物面临压力，带动美豆小幅反弹。但是阿根廷24/25年度目前仍处于播种早期阶段，干旱对其影响可能有限，市场继续维持该国及巴西24/25年度大豆的丰产预期。而且美国生物柴油掺混商税收抵免政策将在2025年1月1日到期，而且政府允许在全年销售E15汽油，都打击豆油的生物柴油需求。因此预计美豆短期反弹受限，03合约关注1000大关表现。国内方面，当前大豆和豆油虽然在缓慢去库，但库存仍在578和95万吨高位，短期供应压力庞大。但是国内大豆到港高峰期已过，预计12月-2025年4月前的大豆到港量都逐渐减少。同时冬季豆油消费也进入旺季。因此预计在供应端缩量和需求端增量的影响下，在巴西豆大量到港前，12月-2025年一季度豆油去库速度有望加快。
　　菜油方面，有消息称加菜籽反倾销事件结果即将出台，市场重新开始交易后续加菜籽进口困难的可能。叠加加拿大12月供需报告下调24/25年度菜籽产量及期末库存，供需收紧幅度加剧。欧盟委员会也略微下调24/25年度菜籽产量，都令全球菜系供需紧张进一步加剧。在加菜籽反倾销以及全球菜系供需收紧的双重支撑下，国内菜油走势偏强。不过目前国内菜油仍然面临着短期供应过剩的问题，可能限制反弹高度：截至12月中旬，国内菜籽及菜油库存分别处于75及40万吨高位，12月菜籽月均到港量仍有30万吨左右。加上24/25年度俄罗斯菜籽丰产但出口欧盟受阻，会源源不断的流入国内补充供应，短期菜油库存难以大幅去库。
　　总之，短期国内油脂走势继续分化：因为印尼生物柴油政策端不确定性较大，短期棕油在三大油脂中表现相对较弱。而菜油因为加菜籽反倾销事件重燃和主产国下调产量，表现在油脂中预计最强，仍有上涨动力。豆油虽然受菜油带动，但自身基本面偏利空，强度预计中等。中长期来看，棕油因为产地供需紧张在2025年2季度前难改，菜