1.当前市场观察
　　从周度市场走势看，本周指数震荡下跌，风格分化较为明显。万得全A指数下跌约0.61%，上证50、沪深300指数分别上涨约2.01%、1.36%，中证1000指数下跌约1.59%，国证成长、价值指数分别上涨约0.37%、1.99%。
　　 A股短期或仍将维持震荡，交易量能回落至10月初后最低水平，但长期配置价值仍存。一方面，当前基本面绝对水平仍不高、市场波动相对较大、外部流动性略有承压，叠加本周全A市场成交额为6.90万亿元，为10月8日当周以来最低水平，量能情绪走弱背景下，整体A股市场大幅上行具有一定压力；另一方面，也需要承认当前基本面边际有所改善、政策端预期偏向乐观，故也不宜对A股整体走势判断过于谨慎。从重要会议结束后的市场走势上来看，市场有所回调，但我们认为该回调更多受短期预期差的驱动，而会议表述对未来中长期政策的方向是明确的、力度是较强的。因此，中长期A股市场的配置价值除了估值上具有一定优势，政策驱动下的基本面和内部流动性改善预期也进一步加深了其中长期配置价值。
　　风格上看，本周大盘风格显著回升，小盘股阶段性回落后，大盘风格或将保持一定相对优势。具体来看，11月以来我们持续提示当前A股Beta离散度处于极高水平，通常代表小盘高位股存在一定异常行情，且高Beta离散度环境下A股月度收益率和胜率均不佳。本周大盘成长、小盘成长风格收益率分别为0.97%、-0.94%，大盘价值、小盘价值收益率分别为2.86%、0.26%，在控制成长和价值风格的条件下，大盘风格仍较小盘风格有明显相对收益。具体指数收益上看，上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000全收益指数本周收益率分别为2.01%、1.36%、-0.30%、-1.59%、-3.86%，整体上小盘、微盘股回撤相对较为明显。展望未来，从12月底到明年3月初通常属于国内宏观数据与政策的空窗期，在前期情绪驱动的小微盘行情回归理性后，大盘风格或将保持一定相对优势。
　　2.市场最新观点
　　对中长期投资者来讲，本周A股整体PB估值中位数3年和5年分位数分别为34.62%、21.91%，中证800指数PB估值中位数3年和5年分位数分别为64.27%、56.41%。估值水平尚处于合理区间，中长期仍有配置价值。
　　短期择时：本周末短期量化择时信号转向偏谨慎配置。结构上，估值面继续乐观信号，基本面、情绪面偏谨慎，流动性为中性。
　　风格轮动：本周末成长价值轮动模型建议均衡配置，小盘大盘轮动模型建议超配大盘，较上周维持一致。四风格轮动模型推荐配置比例为小盘成长12.5%、小盘价值12.5%、大盘成长37.5%、大盘价值37.5%。
　　风险提示：择时和风格轮动模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。