报告导读：
　　我们的观点：2024/25年度国内玉米有望去库，供需紧平衡，价格近端较远期偏弱；2024/25年度淀粉整体价格或将跟随玉米重心先降后升
　　我们的逻辑：玉米：国内玉米产量略降，需求预期增长，维持紧平衡格局，价格边际上有上行基础。但受制于替代谷物价格压制以及下一年度种植成本有望进一步下移，玉米价格难有大涨驱动，关注波段机会；玉米淀粉：产能过剩背景下，玉米淀粉受原料玉米价格影响较大。2024/25年度我国玉米供需格局紧平衡，价格重心预计先弱后强，淀粉端原料成本后续重心上移将对玉米淀粉价格有所抬升。
　　投资展望：2025年，我们认为玉米价格波动区间为1900-2450元/吨，核心区间为2000-2350元/吨。基于新季作物年度产需缺口缩小，2023/24年度全球玉米供需边际宽松的整体判断，考虑在高位区间逢高抛空机会，但需关注种植成本附近对盘面支撑力度；玉米淀粉：一季度关注玉米供应压力释放对淀粉端影响。后续主要关注下游消费情况、副产品价格波动以及出口变化对淀粉价格影响。CS-C逢低做扩价差思路为主，关注华北玉米逃离价格洼地的时间。
　　风险提示：宏观冲击，政策变化