事件描述
　　中共中央政治局12月9日召开会议，分析研究2025年经济工作，提出明年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策；协同推进降碳减污扩绿增长，加快经济社会发展全面绿色转型。
　　事件评论
　　更加积极的财政政策利于水务、垃圾焚烧等绝对收益方向现金流改善。1）情绪侧：中报后水务、垃圾焚烧方向出现显著回撤，主因上半年部分地方财政压力偏大，相关企业应收账款账期拉长，致按时间计提减值准备绝对值同比有所增加，压制业绩。水务、垃圾焚烧方向应收账款均属G端业务，更积极的财政政策对行业回款带来改善预期，情绪侧有望好转。2）价值侧：当前（2024/12/09）洪城环境、兴蓉环境、瀚蓝环境PE（TTM）分别为11.0x、10.9x、11.1x，行业终极形态可以满足70%-80%分红比例，若保守以5%的股息率作为市场接受的锚定值，则至少可以支撑14x-16xPE估值水平，价值侧可至少获得EPS增长+股息率两部分的稳定回报。建议关注兴蓉环境、瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、三峰环境等。
　　财政政策叠加“十四五”考核临近，电动环卫装备、氢能等方向有望实现放量。电动环卫装备、燃料电池车均属政府付费领域，为降碳减污相关方向。从今年行业数据来看：1）电动环卫装备1-9月销量同比增42.3%，7/8/9月渗透率分别达14.8%/16.7%/19.4%，行业电动化率显著提升；2）燃料电池车1-10月销量同比增42.7%，上险量同比增37.6%，装机同比增57.7%，今年下半年增速有所回暖，行业空间加速放量。可见临近“十四五”考核节点，降碳减污方向行业开始加速放量，叠加更加积极的财政政策对现金流企业带来利好，行业受益。行业盈利性情况需进一步跟踪（主因基数小和价格战），关注宇通重工、盈峰环境、福龙马、玉禾田、亿华通-U等。
　　顺周期个股：1）龙净环保：烟气治理业务有望跟随下游电力、钢铁、水泥等行业景气度上行获得订单增长，绿电业务有望随控股股东紫金矿业的开采量增加、用电需求上行受益。2）伟明环保：公司高冰镍业务即将投产，有望受益于下游需求打开后带来的高冰镍需求及新能源材料需求的上行。3）赛恩斯：公司有望受益于有色行业的需求上行，带来污酸、废水处理需求的增长。
　　顺周期行业：1）检测服务：行业服务于科技创新与产业升级，具备明显顺周期属性，关注华测检测、广电计量、信侧标准、苏试试验、谱尼测试、国检集团等；2）再生资源：有望受益于产品上涨，如金属资源回用相关的关注高能环境、浙富控股等及生物柴油相关的卓越新能等；3）“两新”方向：同样属扩大内需政策，关注环境设备类（如碧水源、沃顿科技等）、汽车拆解类、动力电池回收类、家电拆解类、再生材料类（英科再生）标的。
　　风险提示
　　1、政策推进不及预期风险；2、项目执行风险。