主要观点
　　我们根据通货膨胀、经济增长、信用、货币、利差、利率、波动率等宏观因子构建了基于国内股票、债券、商品（黄金之外）和黄金等大类资产的宏观量化模型。
　　其中具体的数据处理包括CENSUSX-13调整春节效应、季节性调整、空缺值填补、使用HP滤波进行平滑处理等。
　　月度调仓情况下，组合在2014年1月至2024年12月期间内回测的净值表现，宏观量化组合的年化收益率为7.71%，其最大回撤仅为5.41%，我们认为组合的风险收益平衡得比较好。
　　分年度收益来看，截至2024年12月2日，组合在2014-2024年每年的年度收益均为正数，表现较为稳健。从月度收益来看，在今年以来的12个月，组合12个月均获得了正收益，且有6个月收益优于沪深300指数，我们认为，这证明组合有一定在不同市场环境下博取绝对收益的能力。
　　在最新一期，模型输出的仍然是以债券为主（86.01%）的配置组合，此外降低股票配置比例到最近三年的最低点（低于1%），配置黄金（5.53%）和其他商品（8.20%）比例较Q3提升。
　　风险提示
　　模型基于历史数据测算，市场变化、政策变化和地缘政治等因素可能导致模型失效，模型结果不代表投资建议。